重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20570元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至110元/吨；中原A00铝价录得20440元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-30元/吨；佛山A00铝价录20550元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨5元/吨至85元/吨。
　　铝期货方面：2025-07-17日沪铝主力合约开于20415元/吨，收于20415元/吨，较上一交易日收盘价上涨15元/吨，涨幅0.07%，最高价达20465元/吨，最低价达到20390元/吨。全天交易日成交102174手，较上一交易日增加28925手，全天交易日持仓268542手，较上一交易日增加74084手。
　　库存方面，截止2025-07-17，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.2万吨。截止2025-07-17，LME铝库存427200吨，较前一交易日增加3675吨。
　　氧化铝现货价格：2025-07-17 SMM氧化铝山西价格录得3170元/吨，山东价格录得3150元/吨，广西价格录得3250元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得366美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-07-17氧化铝主力合约开于3100元/吨，收于3089元/吨，较上一交易日收盘价下跌50元/吨，跌幅-1.59%，最高价达到3123元/吨，最低价为3055元/吨。全天交易日成交363578手，较上一交易日增加1093手，全天交易日持仓223893手，较上一交易日减少15471手。
　　铝合金价格方面：2025-07-17保太民用生铝采购价格15100元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，价格环比昨日持平。ADC12保太报价19500元/吨，价格环比昨日持平，华东地区ADC12-A00价差-970元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存3.72万吨，周度环比增加0.58万吨，厂内库存6.39万吨，周度环比减少-0.7万吨，总库存10.11，周度环比减少-0.12万吨。
　　市场分析
　　电解铝：当下季节性淡季已经明显显现，下游开工率回落，铝棒和铝板带箔产量均明显回落，加工费面临亏损。社会库存虽然有进入累库的趋势，但累库走势并不顺畅，且库存绝对值仍处于历年最低水平，若最终累库难超60万吨则按利多因素对待。宏观方面暂时向好，美联储的降息预期，以及国内反内卷的持续发酵。铝冶炼利润在消费淡季扩大至4000元/吨，进一步上涨需要宏观+微观的共振驱动，当前若累库造成价格回调，将会给予布局长线多单的机会。长期来看，供给受限消费稳增长是主要逻辑。
　　氧化铝：现货市场方面，广西以出厂价3350元/吨成交2000吨，东澳以FOB367美元/吨成交3万吨，8月份船期，印度以FOB374美元/吨成交2.5万吨，8月份船期。供需平衡方面，氧化铝供应仍处于微过剩状态中，总库存累库出现提速趋势，但库存累库在电解铝厂原料储备端口，现货市场并未体现出过剩，现货价格短期偏强，仓单库存虽然偏低但预计在途量可缓解交割风险。成本端，Axis矿权问题解决，矿山复产预期提高，铝土矿价格承压，且当前国内铝土矿库存充足，若几内亚矿山恢复，国内矿供应过剩情况将会加剧。氧化铝冶炼利润犹在，长期过剩预期依旧不改。
　　铝合金：铝合金正值消费淡季，盘面价格跟随铝价波动，废铝生铝依旧供应紧张，成本端对价格有支撑，AD2511-AL2511合约价差-470元/吨。11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏空铝合金：谨慎偏多。
　　套利：沪铝正套、多AD11空AL11
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动