1.周观点及展望
　　周初转债市场回撤较为明显，市场担忧情绪升温，后续情绪快速修复，转债指数再创新高、转债YTM再创新低，结构上科技和创新药等小盘板块领涨，银行和光伏转债表现较为震荡，尤其是此前表现亮眼的银行转债有所退潮，已公告强赎的齐鲁转债跟随正股同步大幅下跌，其他银行转债依靠溢价率支撑回撤幅度较小。2025年银行板块表现强势，市场多归因于保险等机构配置行为驱动，目前银行板块走强基础尚未动摇，经历阶段性调整后，可关注银行转债的修复机会。对于转债市场而言，伴随价格不断创新高，转债市场整体处于偏贵状态，继转债YTM后，本周转债百元估值同样强势破位，最新转债百元估值已明显突破2月底高点，当前利好因素集中，转债市场或有短期上涨惯性，但也需防范潜在的调整风险。
　　2.转债估值
　　本周权益和转债继续小幅上涨，转债跟涨正股的能力较强，百元估值上行。全市场转债百元溢价率为31%，单周小幅上行0.33%，最新分位数水平处于2017年以来86.10%百分位。高、低评级转债估值略有分化，低评级转债稍强。
　　本周转债跟随正股继续小幅上涨，到期收益率逼近历史低点、报-4.39%。截止最新，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为43.25%、34.04%、-4.39%，较上周分别变化-0.73%、+1.66%和-0.39%，目前分位数水平处于2017年以来的63.50、55.10和0.80百分位。
　　3.条款跟踪
　　赎回：本周广大、北陆、飞鹿、永安、联得转债等发布提前赎回公告。目前已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共21只，尚未退市的转债中，强赎和到期转债的潜在转股或到期余额为53亿元。最新处于赎回进度的转债共有43只，下周有望满足赎回条件的有9只，此外本周共3只转债发布不赎回公告。
　　下修：本周灵康转债提议下修，山石转债公告下修、接近下修到底。截至最新，共有152只转债处于暂不下修区间，25只转债因净资产约束无法下修，2只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，36只转债正在累计下修日子，共有2只转债已发下修董事会预案但未上股东大会。
　　回售：本周龙大转债发布回售公告。截至到最新，2只转债发布回售公告。共有7转债正在累计回售触发日子，其中5转债处于暂不下修区间，2只转债正在累计下修日子。
　　4.一级发行
　　本周无转债发行公告。此外根据最新公告，下周利柏转债待上市（2025/7/22）。截止最新，处于同意注册进度的转债共有5只，待发规模59亿元；处于上市委通过进度的转债共有2只，待发规模15亿元。
　　风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等。
　　1.周观点及展望
　　周初转债市场回撤较为明显，市场担忧情绪升温，后续情绪快速修复，转债指数再创新高、转债YTM再创新低，结构上科技和创新药等小盘板块领涨，银行和光伏转债表现较为震荡，尤其是此前表现亮眼的银行转债有所退潮，已公告强赎的齐鲁转债跟随正股同步大幅下跌，其他银行转债依靠溢价率支撑回撤幅度较小。2025年银行板块表现强势，市场多归因于保险等机构配置行为驱动，目前银行板块走强基础尚未动摇，经历阶段性调整后，可关注银行转债的修复机会。对于转债市场而言，伴随价格不断创新高，转债市场整体处于偏贵状态，继转债YTM后，本周转债百元估值同样强势破位，最新转债百元估值已明显突破2月底高点，当前利好因素集中，转债市场或有短期上涨惯性，但也需防范潜在的调整风险。
　　2.转债估值
　　本周权益和转债继续小幅上涨，转债跟涨正股的能力较强，百元估值上行。全市场转债百元溢价率为31%，单周小幅上行0.33%，最新分位数水平处于2017年以来86.10%百分位。高、低评级转债估值略有分化，低评级转债稍强。
　　本周转债跟随正股继续小幅上涨，到期收益率逼近历史低点、报-4.39%。截止最新，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为43.25%、34.04%、-4.39%，较上周分别变化-0.73%、+1.66%和-0.39%，目前分位数水平处于2017年以来的63.50、55.10和0.80百分位。
　　3.条款跟踪
　　赎回：本周广大、北陆、飞鹿、永安、联得转债等发布提前赎回公告。目前已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共21只，尚未退市的转债中，强赎和到期转债的潜在转股或到期余额为53亿元。最新处于赎回进度的转债共有43只，下周有望满足赎回条件的有9只，此外本周共3只转债发布不赎回公告。
　　下修：本周灵康转债提议下修，山石转债公告下修、接近下修到底。截至最新，共有152只转债处于暂不下修区间，25只转债因净资产约束无法下修，2只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，36只转债正在累计下修日子，共有2只转债已发下修董事会预案但未上股东大会。
　　回售：本周龙大转债发布回售公告。截至到最新，2只转债发布回售公告。共有7转债正在累计回售触发日子，其中5转债处于暂不下修区间，2只转债正在累计下修日子。
　　4.一级发行
　　本周无转债发行公告。此外根据最新公告，下周利柏