三地出台文件支持REITs发行，两单数据中心REITs募资收官。本周共有4单高速公路、1单能源、1单产业园REITs发布半年度运营数据，除2单高速公路外业绩均有所下滑。7月10日，昆山市政府发布《关于助推经济高质量发展的若干政策意见(征求意见稿)》提到，企业通过发行REITs等资本市场工具开展再融资的，按照募集资金的5‰给予奖励（单家企业年度封顶200万元）；7月15日，广西和黑龙江省政府分别发文，支持人工智能、数字、旅游、养老和4A级以上冰雪旅游景区发行REITs。7月15日，首批两单数据中心REITs募集结束，公众认购倍数分别为457、318倍，市场反应热烈。
　　截至2025/7/18，今年以来已成功发行14单（25Q1发行6单、25Q2发行4单、7月发行4单）；发行规模278.4亿元、同比增长2.0%。本周共有7单首发公募REITs取得新进展，中金唯品会奥特莱斯REIT已反馈，华夏华电清洁能源REIT和创金合信首农REIT基金成立、即将上市，两单数据中心结束募集。本周共有1单扩募REITs取得新进展，中航京能光伏REIT提交反馈意见回复。当前审批流程中REITs：（1）首发：已申报15只，已问询并反馈6只，通过审核0只，注册生效待上市3只。（2）扩募：已申报10只，已问询并反馈4只，通过审核3只。
　　行情回顾：本周中证REITs全收益指数（932047.CSI）收于1104.55点，涨幅0.06%，跑输沪深3001.03个百分点、跑赢中证红利0.91个百分点。中证REITs全收益年初至今涨幅14.12%，跑赢沪深300/中证红利10.98/15.46个百分点。分项目属性来看，本周产权类REITs上涨0.22%，特许经营权类REITs下跌1.07%。分资产类型来看，消费（+0.41%）、保障房（+0.23%）、生态环保（+0.21%）、园区（-0.04%）板块表现占优。分个券来看，本周共39只上涨、29只下跌，其中，招商科创REIT（+3.05%）、华夏金茂商业REIT（+2.24%）、中金湖北科投光谷REIT（+2.08%）位列前三，平安宁波交投REIT（-5.38%）、中信建投明阳智能新能源REIT（-2.15%）、华夏特变电工新能源REIT（-2.04%）位列末三。
　　流动性：中证REITs本周日均换手率0.56%，较上周-0.70BP，产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.58%/0.48%，较上周-4.50/-3.59BP，周内成交量4.32/1.30亿份，周环比-6.53%/-6.99%。生态环保板块活跃度最高。
　　估值：从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为3.89%/4.22%，交通（5.44%）、仓储物流（5.18%）、园区（4.85%）板块位列前三。
　　风险提示：底层资产基本面不及预期，公募REITs相关支持政策变动风险，市场价格波动风险。