PX：供需去库，估值坚挺
　　基本面：从上游PX基本面来看，PX供需去库，预计PXN表现较强。2025年PX仅一套装置计划在年底投产，且投产时间具有较大的不确定性，所以PX新增供应较少，供应增量主要来自于存量装置的负荷提升。在给予国产量及进口量均较高水平的情况下，PX总体依旧处于去库阶段，主要得益于PTA对PX的高需求量，需要警惕在PTA持续高供应压缩效益后带来的计划外检修的增加。
　　操作建议：单边价格跟随原油为主，绝对价格区间在6000-7500元/吨，关注低位多配机会，套利方面可考虑91正套或逢低做多PXN。
　　PTA：累库压力大，逢高沽空加工费
　　基本面：从PTA基本面来看，供需过剩PTA加工费依旧承压为主，绝对价格跟随原油。2024年底投产的独山能源以及年中投产的虹港石化、三房巷，叠加计划10月份投产的独山能源另一套装置均对下半年PTA市场产生较大的供应压力，将进一步加剧PTA的过剩格局，即便计价了新增装置投产后存量装置较大的检修量，PTA供需也仅处于平衡状态，故而PTA加工费逢高沽空为主，需要注意的是短期PTA社会库存处于偏低水平，而PTA产能集中度较高，需持续关注现货流动性情况。
　　操作建议：单边来看PTA价格跟随原油为主，绝对价格区间在4000-5300元/吨，PTA加工费继续承压，逢高沽空为主。套利方面可尝试91正套。
　　MEG：供需弱平衡，预计价格区间偏弱运行
　　基本面：从MEG基本面来看，下半年其处于供需弱平衡，预计价格区间偏弱运行。全年来看，MEG新增供应压力不大，产业格局改善将使得MEG维持当前的利润水平，企业生产积极性提升，存量装置的开工负荷或维持在较高水平。对应6%的聚酯需求增速，MEG全年无累库压力。需要注意的是，在当前港口库存低位的状态下，需要注意计划外的供应损失，低库存下的供需缺口或引发价格较大波动。
　　操作建议：绝对价格区间在3800-4600元/吨，单边建议逢高沽空为主，套利方面可关注多TA空EG头寸。
　　风险提示：地缘政治扰动，原料端价格扰动，装置检修不及预期，新增产能投产不及预期，需求不及预期