锡精矿：海关总署数据显示，5月国内锡矿进口量为1.34万吨，环比增加36.39%，同比增加59.84%，1-5月累计进口量累计同比下降36.51%。5月进口量环比小增，但仍在中等偏低位置。目前缅甸佤邦矿区复产进度停滞，叠加雨季运输困难，导致佤邦锡矿进口量持续下滑。同时，缅甸南部因泰国运输禁令，每月减少500-1000金属吨的锡矿供应，锡矿供应紧张局面延续。上周锡矿加工费低位维持稳定。国内40%锡精矿加工费（云南）12000元/吨，环比持平。60%锡精矿加工费（广西）8000元/吨，环比持平。
　　供应：2025年6月，SMM统计的国内精炼锡产量为1.38万吨，环比下降6.94%，同比下降15.2%。受原料短缺、成本压力及区域性生产中断等多重因素影响，锡供应大幅回落。锡矿进口量环比小幅回升，但仍处于近年来低位，矿端紧张延续，后期开工率有望继续维持低位。5月中国精锡进口量为2076吨，环比增长84.04%，同比增长225.9%；出口精锡1770吨，环比增加8.19%；目前沪伦比价继续震荡回落，锡进口亏损进一步扩大。印尼5月出口5458.74吨，环比上升12.18%，出口已经恢复至均值水平之上。
　　消费:下游消费淡季，消费电子、汽车电子采购低迷，家电、镀锡板订单增长乏力。光伏组件排产或进一步收缩，焊料需求承压。现货市场用家谨慎情绪为继，补库力度稍显不足，实际采购数量受限，多数人刚需接单，终端市场疲软态势延续。
　　国内现货及库存：截止7月11日，上期所锡库存减少101吨至7097吨，社会库存环比下降0.87%，库存仍高于近四年均值水平。锡长江现货均价收于26.68万元/吨，环比减少1000元，下跌幅度为0.37%。长江现货对锡主力基差升贴水间徘徊，上周五基差为1190元。
　　LME现货及库存：截止7月11日，LME锡周度库存环比小幅下降140吨，近五年偏低水平。LME现货升水转为贴水，截止末贴水251.8美元。
　　海外锡锭库存继续回落，但伦锡现货升水转为贴水，海外锡锭现货供应未显紧张。国内矿端进口环比近小幅增加，但进口量仍在近几年的低位，国内矿加工费持续低位。缅甸矿端复产进程缓慢，远不及预期，矿端紧张格局延续，国内锡供应开工维持低位。印尼出口环比持续增加，出口已经超过几年来的均值水平。5月锡锭进口出口环比都在增加，目前沪伦比价继续荡回落，进口亏损较大，后期锡锭进口压力较小。
　　下游消费淡季，消费电子、汽车电子采购低迷，家电、镀锡板订单增长乏力。光伏组件排产或进一步收缩，焊料需求承压。现货市场用家谨慎情绪为继，补库力度稍显不足，实际采购数量受限，多数人刚需接单，终端市场疲软态势延续。
　　总之，海外库存持续走低对锡价有支撑，但现货面仍未紧张，短期对伦锡提振有限。国内矿端紧张延续对锡价支撑较强，但下游淡季需求端较为疲弱，国内库存小幅回落，供需面边际变化有限，预计继续高位震荡。后期关注缅甸佤邦复产实际进展、国内供应端及需求变化。