核心观点
　　美棉生长状况良好，植棉面积降幅小于此前预期下7月美农有调增产量预期，利空美棉价格。旧作超卖，但新作签约一般。多空交织下美棉依旧窄幅震荡。
　　国内棉花种植面积增加，目前整体生长状况良好，然而夏季高温多雨，极端天气可能对棉花产量造成不利影响。同时，国内棉花商业库存偏低，市场对新棉上市前的供给存有担忧。当前市场正面临着宏观不确定性和下游需求疲软的双重挑战，但供给端潜在风险为棉花价格提供强有力的支撑。短期内或继续维持偏强震荡格局，后续继续关注政策及主产区天气的变化。
　　美棉生长优良率继续上升
　　截止7月6日，美棉主要种植州棉花优良率为52%，较去年同期高7个百分点，较五年均值高6个百分点。美棉种植结束，现蕾、结铃进度同比偏慢，主产区天气大部分向好。即使按照6月美农的单产和弃种率计算，下一年度产量与本年度持平。市场聚焦7月美农供需报告对产量的调整，不过盘面已交易部分利空，关注公布数据与市场预期之差。
　　国内商业库存偏低
　　截止6月底，国内棉花商业库存为283万吨，环比下降63万吨，同比下降44万吨，为近年同期最低；工业库存为90.3万吨，环比下降4万吨，连续第三个月下降。据海关数据显示，今年1-5月份，我国累计进口棉花44万吨，较去年同期165万吨大幅下降。在市场流动性补充之前，较低的商业库存对棉价有强支撑，交易引发市场做多情绪。
　　关税扰动仍在
　　从宏观层面上来看，美国近日对多个国家提出加征关税再次为棉花贸易环境增添了不确定性，这种不确定性的增加导致市场观望情绪浓厚。
　　另外，如果美国关税落地，我国纺服转口贸易将受到严重打击。继对越南转运货物征收40%的关税后，美国总统特朗普本周二宣布自8月1日起对14个国家加征关税，其中包括孟加拉等，美国将对其加征35%关税。