玉米主力09合约破位下调。现货价格回落，鲅鱼圈玉米平舱价由2400元/吨跌至2370元/吨；蛇口港玉米到港价由2470元/吨跌至2460元/吨。玉米基差继续走强，盘面贴水扩大。现货强于期货。
　　淀粉主力09合约破位回落。潍坊金玉米淀粉价格稳定在2950元/吨，基差震荡走强。
　　（1）进口玉米拍卖、公开竞价拍卖遇冷。在进口玉米大量投放且周期快的情况下，市场情绪由热转冷。7月1日投放18.9万吨，成交97%；7月4日投放30.6万吨，成交率86%；7月8日投放30.5万吨，成交率54%；7月11日再投放30.6万吨。如此集中且大量的投放有效缓解了市场供应，也让贸易商等粮源松动。数据显示，公开竞价交易成交率也大幅回落，截至7月10日累计投放22.7万吨，成交率70%；其中单日成交率最低至个位数。
　　港口玉米库存持续回落，下海量回升。钢联数据：截至7月4日，北港玉米库存为259.6万吨，环比下降；周度下海量为41.8万吨，环比增加。广东港内贸玉米库存为88.6万吨，大幅回落；外贸玉米库存为1.3万吨，低位。下游企业玉米库存稳中有降；截至7月11日，深加工企业玉米库存为443.6万吨，环比回升；饲料企业玉米库存为31.58天，小幅回落。
　　（2）小麦替代比例或增，进口仍低。麦玉价差在20附近，替代优势大，小麦替代比例或增加。而政策稻谷拍卖成交大幅下降，且价格高，不具备替代优势。国内玉米进口维持低位。海关数据显示：5月进口玉米19万吨，环比微增，同比下降81.9%；1-5月累计进口玉米62.8万吨，同比下降93.8%。中美或再次谈判，关注后期进口美玉米可能。
　　（3）目前新作玉米生长期，东北产区墒情充足，作物长势较好；华北等地降雨利于玉米生长。在种植面积稳中有增的情况下，且高温高湿天气有利，玉米实现丰产可能性增加。西南地区春玉米已逐渐进入乳熟期。
　　（4）外盘美玉米走势偏弱。美农6月面积报告较3月微调减，低于市场预期；季度库存高于市场预期，总体影响偏中性。美玉米优良率再次回升，增产预期压制。美农数据显示：止7月6日，玉米优良率为74%。巴西二季玉米收获，丰产概率高。
　　（5）饲料需求偏强，深加工需求偏弱。猪价反弹，养殖全面盈利且扩大，受政策调控产能提振。据wind：截至7月11日，外购仔猪养殖利润为31.6元/头，由亏转盈；自繁自养利润为133.87元/头，盈利继续扩大。尽管政策调控产能，限制二育；但随着盈利增加，市场或再次扩产，政策效果或大打折扣；短期生猪存栏难减。禽类方面，蛋价新低，蛋鸡养殖亏损扩大，在产蛋鸡存栏创新高，去产能路漫漫；肉鸡养殖亏损扩大。5月饲料生产量为2770万吨，环比微增，同比增加10.2%；1-5月累计产量13084万吨，同比增加10.6%。饲料需求偏强。
　　深加工企业需求偏弱。淀粉企业加工利润延续亏损，开机率低迷。截至7月11日，淀粉加工企业开机率为50.14%，再落，为近年同期低位。淀粉库存仍高，下游需求不足。酒精加工企业长期亏损，开机率为42.96%，再落，且为近年同期最低。下游淀粉糖企业开机率一般，造纸企业开机率稳定。
　　（6）后市展望。进口玉米大量投放、替代等缓解供应，现货价格松动；天气较好，新作或丰产，早熟玉米8月中下旬上市。饲料需求强，深加工弱。建议用粮企业维持安全库存，逢低拿货轮动；贸易商暂时观望，及时兑现利润。