螺纹钢：
　　【市场逻辑】
　　二季度GDP增速维持高位，生产仍强于消费，其中6月房地产新开工降幅收窄，销售降幅扩大，基建投资增速回落，不含电力投资的口径增速降至2%，公共设施管理业投资增速转负，6月以来新增专项债发行加快，不过特殊再融资债占比较高，化债情况仍较为明显，可能影响对实物工作量的投放，从数据看经济增速受关税影响较小，尚未影响全年5%增速目标的实现，使得政策进一步宽松的概率下降，但名义增长仍较低，供给调控的概率可能加大。周二中央城市工作会议召开，会议指出城市发展从大规模增量扩张阶段转向存量体质增效阶段，也提到了城中村改造等城市更新的内容，整体看还未出现对地产进行强刺激的信号。6月以来上涨主要交易三个逻辑，一是基本面矛盾有限下的低估值、二是供给预期、三是近期出现的地产刺激预期，伴随价格反弹，从原料和钢厂利润看，估值已不算低，供给侧改革未有进一步的消息，在短期价格中已有体现，需求预期暂时落空，因此短期上涨驱动可能减弱，只是月底仍有政治局会议，外加美国关税政策并不明朗，基本面上螺纹和黑色整体走弱程度还有限，原料供应回升幅度较小，使得基本面缺乏负反馈的压力，因此短期价格可能偏震荡运行。
　　【交易策略】
　　需求刺激预期暂时落空，供给预期在价格已有体现，结合原料看螺纹估值已不低，但基本面矛盾有限外加政策预期交易可能未结束，因此短期向下存在支撑。10合约短期压力3170-3220元，下方支撑2970-3000元，三季度仍偏向逢高空配，短期暂时以区间思路对待。
　　热轧卷板：
　　【市场逻辑】
　　二季度GDP增速维持高位，生产仍强于消费，其中6月房地产新开工降幅收窄，销售降幅扩大，基建投资增速回落，不含电力投资的口径增速降至2%，公共设施管理业投资增速转负，6月以来新增专项债发行加快，不过特殊再融资债占比较高，化债情况仍较为明显，从数据看经济增速受关税影响较小，尚未影响全年5%增速目标的实现，使得政策进一步宽松的概率下降，但名义增长仍较低，可能加大供给调控的概率。周二中央城市工作会议召开，会议指出城市发展从大规模增量扩张阶段转向存量体质增效阶段，也提到了城中村改造等城市更新的内容，整体看还未出现对地产进行强刺激的信号。6月涉及以旧换新的行业消费增速仍较高，资金尚有余量，预计对消费仍有支撑，只是考虑需求透支及资金使用或更为谨慎，提振力度或减弱。整体看，近期市场交易了三个逻辑，一是低估值、二是供给侧、三是城市工作会议带来的需求预期，伴随价格反弹，目前已不算低估，供给侧改革预期尚未证伪但未有进一步的政策，利多在价格中已有体现，需求刺激预期则暂时落空，因此短期上涨驱动可能减弱，只是从基本面看热卷及黑色整体走弱程度有限，外需仍有韧性，原料供应回升速度偏慢，使得黑色负反馈驱动不强，而月底政治局会议和美国关税政策存在不确定，因此情绪还未转弱，热卷短期震荡看待。
　　【交易策略】
　　需求刺激预期暂时落空，供给侧改革预期在价格中已有体现，短期上涨驱动减弱，但基本面及月底政策预期对价格可能有支撑。10合约关注3260-3310元压力，下方支撑3070-3150元，短期可尝试区间内偏空操作，建议带止损。
　　铁矿石：
　　【市场逻辑】
　　周二中央城市工作会议召开，会议指出城市发展从大规模增量扩张阶段转向存量体质增效阶段，也提到了城中村改造等城市更新的内容，整体看还未出现对地产进行强刺激的信号。二季度国内GDP增速较高，年中立刻出台强刺激政策的概率下降，房地产新开工增速略好转，销售则继续走弱，基建增速回落，需求短期缺乏亮点。对铁矿而言，最近一段时间，主要交易逻辑一是供给侧改革预期带来的商品市场情绪好转，二是自身基本面因发运季节性下降而改善，伴随价格反弹，对外矿发运的压制可能下降，下半年铁矿供应仍不宜过于悲观。因此，短期需求端刺激预期落空，或使市场整体亢奋情绪回落，铁矿短期估值已经不低，上涨驱动可能减弱，不过目前黑色系整体基本面压力并不明显，外加月底国内政治局会议和美国关税政策还不明朗，市场情绪可能不会立刻转向，铁矿价格偏震荡运行，100美元附近估值已经不低。
　　【交易策略】
　　基本面在黑色中偏健康，支撑铁矿短期价格，但当前估值已经不低，外加需求端的刺激预期暂时落空，因此上涨驱动可能减弱。操作上，谨慎追高，09合约暂时关注700-770元/吨左右的运行区间，可尝试少量卖出执行价800元/吨看涨期权