重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为-9.95美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌100元/吨至22050元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日持平于30元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌110元/吨至21970元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至-50元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌110元/吨至22000元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至-20元/吨。
　　期货方面：2025-07-16沪锌主力合约开于22040元/吨，收于22045元/吨，较前一交易日下跌60元/吨，全天交易日成交89469手，较前一交易日减少29569手，全天交易日持仓78311手，较前一交易日减少5993手，日内价格震荡，最高点达到22065元/吨，最低点达到21965元/吨。
　　库存方面：截至2025-07-14，SMM七地锌锭库存总量为9.31万吨，较上周同期增加0.4万吨。截止2025-07-16，LME锌库存为121350吨，较上一交易日增加2750吨。
　　市场分析
　　现货市场方面，绝对价格的回落并未刺激下游持续补库，下游原料库存相对充足，现货升水进一步小幅回调。成本端，进口矿TC仍有上涨趋势，Vdanta二季度报显示锌精矿产量同比增加7%，国内冶炼利润依旧丰厚，下半年供应过剩预期不改。冶炼厂原料库存提升至29.7天，原料储备充足，对矿端采购积极性不高。消费端，下游开工率水平表现出相对韧性，整体消费并不差，但难敌供应端的高增长，社会库存呈现累库趋势，预计下半年累库趋势不变，同时海外库存连续增加，社会库存若快速累库将会对锌价形成压制。
　　策略
　　单边：谨慎偏空。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。