Q2业绩前瞻：出货受抢装拉动，盈利有所分化
　　总体来看，量的层面，预计受季节性影响，预计Q2出货环比增加，特别是国内抢装带动出货提升，硅料环节因为库存较多，预计企业出货环比趋势分化。利的层面，硅料受库存影响导致价格存在下降趋势，硅片、电池、组件均受益于抢装涨价，光伏玻璃盈利受益于纯碱和天然气价格下跌，光伏胶膜和逆变器盈利水平有望保持平稳。
　　需求：国内装机预期上修，海外市场有望复苏
　　5月国内新增光伏装机92.92GW，同比+388.03%，受国内抢装影响，创单月新高；1-5月新增光伏装机197.85GW，同比+149.97%。我们维持全年装机250-300GW的判断，随着下半年国内地面电站季节性旺季来临，国内装机有望恢复快速增长。
　　 5月组件出口21.37GW，同比-7.95%，环比+3.67%；1-5月组件累计出口101.30GW，同比-3.53%。非欧美市场，5月组件出口12.42GW，同比+6.42%，环比基本持平，分国家看趋势有所分化；欧洲整体表现仍较为平淡，欧洲十二国5月出口8.85GW，环比+9.57%，同比-22.74%，连续3个月处于环增趋势。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期：未来新能源车产销量大幅下滑，锂电行业增速丧失导致行业的整体需求不及预期；如果光伏装机因为政策等不确定性的原因不及预期，那么会对公司的出货量以及盈利情况有一定影响。
　　2、市场竞争加剧风险：随着新能源汽车行业和储能行业的快速发展，国内正极材料市场发展空间广阔，吸引了众多正极材料生产企业加入竞争，行业竞争日趋激烈。同时，随着技术不断进步、新能源汽车补贴不断退坡、下游锂离子电池行业集中度不断提高，正极材料企业开始逐步分化，在竞争中市场集中度不断提升；海外市场占据新能源市场的重要份额，若国际贸易摩擦加剧，对国内企业的需求会产生一定影响。
　　3、国际贸易政策风险：随着国际环境日益变化，关税及各种贸易壁垒可能影响电新行业公司在海外的市场开拓情况以及盈利表现。
　　4、行业价格波动风险：终端产品价格波动可能会对相关公司的盈利产生不利影响，另外原材料成本的价格波动也有可能会带来不利影响。