大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　周一美豆小幅下跌，美豆优良率增加4%达70%，处同比较好水平，北美天气较好及贸易战可能波及出口继续施压美豆，不过美豆估值略低，且近期旧作销售较好及生物柴油政策支撑需求，整体维持区间震荡趋势。周一国内豆粕期货小幅上涨，交易后期买船不足，现货稳定，华东报2820元/吨，油厂豆粕成交尚可，提货仍较好。据MYSTEEL统计上周国内压榨大豆229.54万吨，本周预计压榨238.03万吨，上周油厂豆粕库存88.62（+6.4）万吨，去年同期为121.93万吨，港口大豆库存823.1（+34.3）万吨，去年同期为721.37万吨。
　　美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，天气有利。巴西方面，升贴水近期稳中小涨，中美大豆关税仍未解除等支撑当地升贴水，对冲美豆跌幅。总体来看，大豆进口成本暂稳为主，但也需要注意贸易战若缓和或宏观影响带来的超预期下跌。
　　【交易策略】
　　外盘大豆进口成本目前受估值偏低、EPA政策利多及9-1月大豆由巴西单独供应影响震荡运行，但总体大豆或蛋白供应仍过剩。国内豆粕市场则处于低估值、短期高供应、下游提货积极、饲企库存天数中性偏高但9-1月大豆采购因中美关税存在成本支撑局面。因此豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动为主。
　　油脂
　　【重要资讯】
　　1、高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加5.31%-12%。SPPOMA数据显示，2025年7月1-10日马来西亚棕榈油单产增加35.43%，出油率减少0.02%，产量增加35.28%。
　　2、印度溶液萃取协会（SEA）公布的数据显示，印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨。印度6月植物油进口总量为1549825吨，较5月的1187068吨增长30.6%。
　　3、据MYSTEEL统计上周国内三大油脂总库存为229.8（+4）万吨，去年同期196.53万吨，库存增加主要原因是棕榈油、豆油季节性累库，同比偏高缘于菜油库存较高且去库较慢。
　　周一国内棕榈油震荡为主，需求国补库支撑棕榈油价格，菜油相对偏弱，近期中加、中澳外交接触施压菜油，且外盘菜籽有所回落。总体来看EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存。国内现货基差低位稳定。广州24度棕榈油基差09+50（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+200（0）元/吨，华东菜油基差09+130（0）元/吨。
　　【交易策略】
　　美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，7-9月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度则可能因印尼B50政策存在上涨预期。不过目前估值相对较高，上方空间受到年度级别增产预期、棕榈油产地产量偏高、RVO规则仍未定稿等因素抑制，震荡看待。
　　白糖
　　【重点资讯】
　　周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报5817元/吨，较前一交易日上涨7元/吨，或0.12%。现货方面，广西制糖集团报价6040-6100元/吨，报价较上个交易日持平；云南制糖集团报价5810-5850元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间6180-6280元/吨，报价较上个交易日持平；广西现货-郑糖主力合约（sr2509）基差223元/吨。
　　消息方面，据巴西航运机构Williams发布的最新数据显示，截至7月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为80艘。港口等待装运的食糖数量为368.55万吨，此前一周为320.59万吨。
　　【交易策略】
　　国内正处于近5年以来最佳的进口利润窗口期，下半年的进口供应压力可能增大。从理论上而言，目前国内产销情况仍旧不错，且预期下半年进口放量的前提下，近月合约月差应该走正套，远月合约月差应该走反套，但实际行情走势则相反，使得郑糖9月合约的估值相较于其他合约偏高。假设在外盘价格不出现较大幅度反弹的前提下，后市郑糖价格延续跌势的概率偏大。