2025上半年，商品市场窄幅震荡，中证商品期货指数全年微涨0.20%。指数收益归因，指数总收益0.20%，其中价格收益和展期收益分别为-0.87%和1.07%；正收益主要来自于黄金（2.14%）、白银（0.86%）、铜（0.67%）；负收益主要来自于螺纹钢（-0.90%）、橡胶（-0.66%）、纯碱（-0.49%）。宏微观表征性，宏观方面，商品指数的同比序列已经筑底回升，或许暗示PPI序列正在经历筑底回升的过程，微观方面，板块指数走势反映钢铁和化工行业存在一定的经营压力，相关决策需要保持谨慎。大类资产对比，投资者应逐步摆脱对固收的依赖，逐步实践股债商资产配置的方法论，并提高组合中商品的仓位占比。海外指数对比，中证商品指数走出了相对独立的优异行情，但需要关注近期相关性提高的问题。应用案例表明，在传统股商组合中，加入适当的商品能够在收益接近的前提下大幅提高组合的收益风险比。
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