行情分析：成本端：随着夏天逐步到来，短期动力煤供需环比改善，生产成本持稳，利润偏高，成本支撑一般；库存端：企业库存小幅回落，处于历史正常偏高水平；下游终端复合肥和其他化肥价格价差偏大，导致与复合肥的存在比价优势，出口价差处于高位，窗口持续打开，出口政策5-9月放开出口，关注后期出口放量情况。供需端：国内生产利润处于正常偏高水平，总开工率环比小幅下滑，同比处于历史新高水平；需求端：下游复合肥开工率小幅下降，后期需求预期好转，其他传统需求持稳为主。
　　核心观点：短期成本端支撑一般，产业链库存延续小幅回落，处于历史正常偏高水平，基差持稳，国产开工率环比下降，港口库存回升预计出口逐步放量，短期下游总体需求偏弱，后期需求回升，短期供需格局环比改善。
　　操作建议：短期产业链库存延续小幅去化，处于历史正常偏高水平，供应回落仍处于高位，需求偏弱，基差持稳，港口库存回升预计出口住不放放量，估值正常，短期供需改善，震荡为主，后期关注出口放量情况。
　　风险提示：上游投产情况，地缘政治情况，出口政策，下游补库力度