核心观点
　　暑运第一周全国民航执行客运航班量同比+4.8%。国内航班量同比+3.4%；客运量同比+6.3%；平均票价同比-4.7%；国际航班量恢复至2019同期89.8%。赴日本、马来西亚、新加坡、俄罗斯、英国、意大利等国的恢复率超过100%；据泰国《曼谷邮报》8日报道，当天，政府宣布从议会撤回原定于9日进行一读程序的《综合娱乐场所法》；淘宝闪购、饿了么联合宣布，日订单数超过8000万，其中非餐饮订单超过1300万。
　　行业动态信息
　　本周（7.4-7.11）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为1.77%、2.21%，相对上证综指，分别跑赢0.68pct、跑赢1.12pct，相对沪深300分别跑赢0.95pct、跑赢1.39pct，在中信一级行业中排名第17、12。
　　板块表现：
　　社会服务：出境游板块涨跌幅第一（+4.78%），免税>酒店>餐饮>景区，涨跌幅分别为+2.22%、+1.37%、+0.79%、+0.25%。
　　商贸零售：电商及服务板块涨跌幅第一（+4.73%），贸易>一般零售>专营连锁>专业市场经营，涨跌幅分别为+4.32%、+2.59%、+1.25%、-1.30%。
　　板块新闻：
　　暑运第一周全国民航执行客运航班量超11.7万架次，日均16771架次，环比上周增6.0%，同比+4.8%。国内航班量101082架次，同比+3.4%；航班管家测算第一周客运量1568.3万人次，环比+3.9%，同比+6.3%；平均票价821.6元（含税）同比-4.7%，同比2019年-4.2%；客座率约82.5%；国际航班量13661班次，恢复至2019同期的89.8%，环比+2.7%。赴日本、马来西亚、新加坡、越南、俄罗斯、英国、阿联酋、哈萨克斯坦、老挝、意大利、蒙古的恢复率超过100%，赴日本恢复率达111.8%。赴东亚、西亚、中亚、非洲航班量超2019年，东亚区域恢复至106.9%。
　　据泰国《曼谷邮报》8日报道，当天，政府宣布从议会撤回原定于9日进行一读程序的《综合娱乐场所法》。泰国政府发言人吉拉育表示，这一决定是应财政部要求作出的。有报道称，公众反对声日益高涨、当前政局动荡以及执政联盟在议会仅占据微弱多数席位的现状可能才是法案撤回的关键原因。不少批评者认为，赌博合法化可能加剧社会问题，包括赌博成瘾、有组织犯罪活动增加，以及对佛教主导的社会价值观造成冲击。泰国国家发展管理学院此前发布的民调结果显示，近六成民众明确反对赌场合法化。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。
　　6、市场对于美元降息的预期可能过于一致，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势以及对于外贸结汇相关的预期。