市场回顾：本周上证指数上涨1.09%，固态电池指数上涨0.69%，锂电设备（中信）下跌0.07%，锂电池（中信）上涨1.79%，年初至今上证指数上涨4.73%，固态电池指数上涨18.98%，锂电设备（中信）上涨24.9%，锂电池（中信）上涨6.48%。本周万得全A交易量为72070.35亿元，环比-3.05%，固态电池指数交易量为1997.86亿元，环比-22.12%，锂电设备（中信）交易量为241.1亿元，环比-42.57%。万得全A当前PE-ttm为20.2x，处于2021年以来88%分位数，固态电池指数当前PE-ttm为36.6x，处于2021年以来78%分位数。
　　产业链价格根跟踪：本周（7月11日）：1）碳酸锂价格（锂电池级Li2CO3≥99.5%）价格为6.3万元/吨，环比上周+800元/吨；2）正极材料：磷酸铁锂（国产）价格为3.05万元/吨，环比上周持平；3）三元材料（523）价格为106.3元/千克，环比上周+0.74元/千克；4）六氟磷酸锂价格为4.98万元/吨，环比上周-0.08万元/吨；5）石墨电极平均价为1.11万元/吨，环比上周+240元/吨。
　　行业新闻&公司公告：1）恩力动力与均普智能在固态电池领域达成战略合作；2）星云股份固态电池智能化产线交付；3）天赐材料计划公开发行H股股票并申请在香港联合交易所有限公司挂牌上市；4）上海洗霸计划参与竞拍有研稀土新材料股份有限公司硫化锂业务相关资产；5）星源材质向港交所递交H股发行及上市申请并刊发申请资料。
　　动力电池需求跟踪：2025年1-6月全国动力和其他电池累计产量为697.3Gwh，同比+60.4%，累计增速较上月放缓2.2pct，全国动力电池装车量为299.6 Gwh，同比+47.3%，累计增速较上月放缓3.1pct，全国动力电池出口量为81.6Gwh，同比+26.5%，累计增速较上月放缓2.7pct。2025年前5月欧洲30国乘用车（纯电动）注册量为95.2万辆，同比+27.8%，车用车（混合电动）注册量为196.7万辆，同比+18.6%。
　　锂电设备板块观点：2025年以来，固态电池技术持续获突破，多家车企计划于2027年左右开始搭载全固态电池，行业产业化进程加快。我们认为随着中试线的陆续落地以及锂电扩产周期的重启，设备企业基本面有望持续改善。建议关注：1）前道设备企业：纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特等；2）锂电设备龙头企业：先导智能、赢合科技等；3）布局增量环节企业：骄成超声、海目星、联赢激光、先惠技术等。
　　风险提示：锂电池行业需求超预期下滑，固态电池技术进展不及预期，政策落地不及预期。