每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6大维度，跟踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为2025.6.30-2025.7.13相关数据跟踪。
　　核心结论：基于6大维度的高频数据，近半月经济核心变化有二：一是地产销售进一步走弱，其中：30城新房、18城二手房销售环比均延续回落，弱于季节规律，同比降幅扩大，尤其新房销售降幅更加明显；二是“反内卷”政策发力+高温影响，煤炭、钢材等大宗价格反弹。此外，近期沥青、水泥开工环比有所改善，但绝对值仍在低位、持续性待观察。往后看，下半年政策风向需紧盯未来4周定调，短期紧盯4点：1）美国与各国关税谈判进展；2）7月国常会、各部门会议，重点关注对当前经济形势定调，后续将部署更多细节；3）7月底政治局会议，重点关注对经济形势和下半年政策的定调，也可能公布下半年中央全会召开时间（审议“十五五”规划编制建议）；4）7月31日美联储议息会议。
　　一、供给：上游开工多数回升，中下游开工延续偏强。
　　>上游看，近半月来，全国247家高炉开工率持平前值83.6%，相比2024年、2019年同期分别偏高0.7、10.9个百分点。焦化企业开工率均值环比回落0.9个百分点至68.0%，创近年同期新低，相比2024年、2019年同期分别偏低4.4、6.9个百分点。石油沥青装置开工率环比再度回升1.3个百分点至32.2%，环比强于近年同期均值，相比2024年同期偏高5.6个百分点、相比2019年同期仍然偏低7.2个百分点。水泥粉磨开工率均值环比回升2.4个百分点至42.2%，续创近年同期新低，环比强于季节规律（2019-2024年同期回升0个百分点），相比2024年、2019年同期分别偏低2.5、20.9个百分点。
　　>中下游看，近半月，汽车半钢胎开工率均值环比回落6.5个百分点，绝对值仍为近年同期次高（仅低于2024年），相比2024年同期偏低7.7个百分点、相比2019年同期仍然偏高2.9个百分点。江浙地区涤纶长丝开工环比回升1.3个百分点至91.8%，仍在近年同期偏高水平，同比偏高5.0个百分点、相比2019年同期偏低4.6个百分点。
　　二、需求：新房、二手房销售环比均明显回落，生产复工改善
　　>生产复工：近半月，由于全国范围内的高温天气，居民用电增加，沿海8省发电耗煤均值环比回升12.7%至约205.5万吨，环比强于近年同期均值（2017-2024年同期均值为增5.0%），同比-3.3%。百城土地周均成交1618.8万㎡，续创近年同期新低，环比回升24.4%，弱于近年同期季节规律（2019-2024年同期均值为增34.5%）；同比-3.1%。钢材表需、螺纹钢表需环比强于季节规律，但绝对值均再创近年同期新低：钢材、螺纹表需分别环比-0.3%、+1.7%，2019-2024年同期均值分别-1.0%、-1.3%，同比分别下降1.7%、5.0%。
　　>线下消费：新房、二手房销售均明显回落，乘用车销售仍有韧性。1）新房：近半月，30大中城市新房销售环比再度回落26.3%，显著弱于近年同期均值（2017-2024年同期均值为-8.9%），同比降幅扩大至21.3%。2）二手房：18城二手房销售面积均值录得22.3万㎡，环比回落11.4%，同样显著弱于近年同期均值（2017-2024年同期环比均值为-2.7%），同比降4.1%。3）乘用车：6月以来，乘用车日均销售6.22万辆，环比回升0.4%，同比降5.7%。
　　三、价格：煤炭、钢铁价格回升，水泥价格继续回落。
　　>上游资源品：南华综合指数环比小降0.1%，相比2024年同期下降7.3%。重点商品中：布油价格均值环比回落4.7%，同比跌幅扩大至19.9%；黄骅港Q5500动力煤价均值环比上涨1.8%、收于633元/吨，同比下跌26.0%；铁矿石价格均值环比上涨1.4%、同比续跌14.8%。
　　>中游工业品：螺纹钢价均值环比上涨1.0%，同比降幅收窄至10.6%；水泥价格指数环比续降3.0%，同比降幅扩大至5.8%。
　　>下游消费品：猪肉价格均值环比上涨1.2%至约20.5元/公斤，同比下跌15.9%；蔬菜价格均值持平前值，弱于季节性（2017-2024年同期均值2.5%），同比转为下跌5.6%。
　　四、库存：电厂存煤、钢材、沥青库存回升，水泥库存下降。
　　>能源：沿海8省电厂存煤环比回升2.2%、略弱于近年同期均值，绝对值仍在高位，同比降幅收窄至5.1%；
　　>金属：钢材库存环比升0.2%，铝库存环比降0.1%，绝对值均创新低。
　　>建材：沥青库存环比回升1.0万吨、同比偏低101.1万吨；水泥库容比环比下降0.9个百分点至65.0%，同比下降0.8个百分点。
　　五、交通物流：商业航班、地铁出行人数延续回升，航线运价回落。
　　>人员流动：近半月，航班执飞数量均值环比续升8.8%，仍为有数据以来同期最高，约为2019年同期的112.5%。地铁出行人数环比续升1.7%，续创近年同期新高，相比2024年同期偏高0.6%。
　　>出口运价：近半月来，BDI指数环比下降15.3%，同比降幅扩大至27.0%；CCFI指数环比下降2.0%，相比2024年同期偏低37.3%。
　　六、流动性跟踪：国内债券收益率小幅回升，专项债发行仍待提速。
　　>货币市场流动性：央行通过OMO净回笼16018亿元。货币