软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　目前各大机构对本榨季巴西糖产量的预测差异较大，范围在4000~4400万吨之间。最新调研数据显示巴西6月下半月食糖产量延续大幅下滑，且部分产区近期发生霜冻，巴西新榨季供应前景转弱。但印度天气较好，市场预期新榨季大幅增产，叠加对三季度巴西压榨高峰期到来施压供应。尽管以中国为主的虽然部分国际买家正在增加采购，但巴西仍有充足的糖可供出口，全球贸易流缓解。交割利空消化后期价重新回归基本面主导，多空交织下原糖期价或延续在16美分位置震荡。国内方面，当前主产区销售进度加快，企业工业库存压力较小，广西部分制糖企业已经清库结束榨季销售，但市场预期进口糖将在6月及之后集中到港，现货价格抗跌。但期价仍受进口压力制约，不过点价的原糖对应成本也不低，因此郑糖期现价格下方仍存支撑，短线预计延续区间震荡。关注6月进口数据。
　　【交易策略】
　　巴西调研数据显示新榨季供应前景转弱，期价延续内强外弱，短线预计延续震荡。操作上建议区间波段操作，可考虑卖出深度虚值看涨期权。郑糖主力合约短线支撑位5700-5730，上方压力位5800-5830。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　纸浆基本面及价格近期均变化不大，现货方面，据供应商和客户消息，过去一周尽管期货和现货市场表现有所改善，但进口市场交易依旧低迷，加拿大和北欧NBSK均为680-700美元/吨，阔叶浆方面，买方要求降价，但卖方报价坚挺。国内文化纸价格持稳，白卡纸及生活用纸偏弱，需求仍在淡季，纸厂开工率偏低。5月全球商品浆发运同比由增转降，针叶浆发运维持在近5年同期低位，阔叶浆发运同比则继续增加，对中国发运维持高位，生产商针、阔叶浆库存均高于去年，欧洲5月港口库存环比增加13%，国内港口库存同比偏高。整体看，针叶浆美元报价位于加拿大企业成本附近，估值不高，不过下游市场偏弱，阔叶浆供应较高，使得针叶浆价格短期反弹高点受限，后期关注阔叶浆是否出现减产，或国内成品纸需求能否改善。
　　【交易策略】
　　纸浆跟随工业品反弹，基本面变化有限，成品纸偏弱外加阔叶浆供应较高可能会制约纸浆期货反弹高度。09合约上方压力5200-5300元，支撑4900-5000元，盘面接近压力位可尝试空配。