重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为-9.88美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨120元/吨至22160元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至75元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨120元/吨至22090元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至5元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨120元/吨至22100元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至15元/吨。
　　期货方面：2025-07-09沪锌主力合约开于22175元/吨，收于22120元/吨，较前一交易日上涨115元/吨，全天交易日成交154513手，较前一交易日减少4004手，全天交易日持仓114762手，较前一交易日减少4112手，日内价格震荡，最高点达到22175元/吨，最低点达到21980元/吨。
　　库存方面：截至2025-07-07，SMM七地锌锭库存总量为8.91万吨，较上周同期增加0.85万吨。截止2025-07-09，LME锌库存为106700吨，较上一交易日减少1800吨。
　　市场分析
　　现货市场方面，盘面上行打击下游接货积极性，市场交投氛围转弱，现货升水进一步回落。供应端，6月供给同比增加7.2%，7月份预计产量依旧高达59万吨，供给压力不减。库存方面，社会库存增幅扩大，趋势性累库或已形成，冶炼厂成品库存以及锌合金库存增加明显，合金开工率开始下滑，隐形库存的负反馈或已发生。成本端，矿端TC进一步抬升，冶炼盈利扩大，冶炼积极性进一步放大，供给压力依旧。宏观利多反应后，与基本面的背离或将拉动锌价回归，关注社会库存变化。
　　策略
　　单边：谨慎偏空。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。