本报告导读：
　　港股方面，外资在4-5月加速流出，在6月以来有所回流，结构上主要流入港股科技；A股方面，Q2外资整体小幅流入，结构上，外资主要增配A股红利、新能源、非银等板块。
　　投资要点：
　　港股方面，外资在4-5月加速流出，在6月以来有所回流，Q2整体仍流出港股约1500亿港元，其中长线稳定型外资为主要流出项，流出约1200亿港元，而短线灵活型外资流出约300亿港元。结构上，外资Q2主要流入港股软件服务、技术硬件等科技板块，主要流出银行、零售、医药等红利与消费板块。
　　A股方面，据2025Q2陆股通持股数据，Q2北向资金整体流入585亿元，若剔除中资托管资金，Q2外资整体小幅流入约114亿元，其中长线稳定型外资流入510亿元，短线灵活型外资流出395亿元。此外，据我们周频数据估算，Q2外资整体可能小幅净流出，结果出现分歧的原因或源于季度数据不够精细，历史上也曾出现季度数据大幅偏离高频数据加总的情况。结构上，外资Q2主要增配A股红利、新能源、非银等板块，减配家电、食饮、机械等板块。
　　风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入。