六月，预计人民币贷款新增2万亿，贷款增速约7%
　　1）居民贷款新增预计约3800亿。中长期贷款方面，根据克尔瑞发布的房地产数据，六月国内销售热度持续回落，50家房企销售额当月同比下滑27%，较前值下降13个百分点。二手房方面，百大重点城市二手房价格环比下跌0.47%，销量季节性回落。其中，上海因上年同期高基数，销售同比下滑。综合过去三年贷款投放情况（上年同期约3200亿，过去三年同期平均约4000亿），预计当月居民中长期贷款新增2000亿元。短期贷款方面，六月乘用车批发合计32.6万辆，零售合计27.1万辆，二者较五月分别下滑12.4%、12.3%。综合过去三年贷款投放情况（去年同期约2500亿，过去三年同期平均新增约3900亿），预计当月居民短期贷款新增1800亿左右。合并来看，预计六月居民新增人民币贷款约3800亿上下（上年同期为5700亿，过去三年同期平均7940亿）。
　　2）企业信贷新增预计约1.85万亿。六月，制造业PMI报49.7%，环比提高0.2个百分点。结构上，制造业供求同步改善：新订单反弹回荣枯线上方，新出口订单指数环比改善0.2个百分点至47.7%，生产指数环比改善0.3个百分点至51%。在订单指数的带动下，建筑业PMI持续提升。BCI企业融资环境指数环比回升0.03个百分点，至49.12%，反映银行信贷供给可能在监管要求下改善，但企业融资需求薄弱仍是核心矛盾。预计，当月剔除票据融资后的企业贷款新增1.85万亿（去年同期约1.64万亿，过去三年同期平均新增约2万亿）。
　　票据方面，票据融资将季节性回落。六月，票据利率呈现“月初低开略涨，中下旬触底回升，月末大幅冲高”的走势，3M与6M国股转贴现月均利率分别较上月变化11pct、0.03pct。票据承兑3.47万亿（同比1.6%），贴现2.81万亿（同比-1.8%）。预计票据融资总规模约在-500亿上下（上年同期约-390亿，过去三年同期平均约-140亿）。
　　综合非银金融贷款，预计当月新增人民币贷款约2万亿左右（上年同期约2.13万亿，过去三年同期平均2.67万亿），增速7%。
　　六月，预计社融新增3.5万亿左右，增速8.75%
　　六月，预计社融新增3.5万亿（上年同期新增3.3亿，过去三年同期平均4.2万亿），增速8.75%。分项来看：
　　1）社融口径下的人民币贷款，预计新增1.5万亿左右（上年同期新增约2.2万亿，过去三年同期平均2.8万亿）。
　　2）据WIND数据统计，当月政府债净融资约1.4万亿（上年同期约7000亿）。其中，国债净融资约7060亿（上年同期约4776亿），地方债净融资约7030亿（上年同期约2300亿）。
　　3）企业直接融资约8300亿。结构上，企业债券净融资约2750亿（上年同期约1680亿）。其中，产业债净融资2935亿元（上年同期约1596亿），城投债净融资约-689亿元（上年同期约22亿）。企业IPO/增发等募集资金约5530亿（上年同期约125亿）。
　　4） “非标”融资新增约-1500亿左右（上年同期约-1300亿）。
　　预计M2新增2.75万亿，同比增长约7.7%
　　根据M2派生途径，预计M2新增2.75万亿，同比增长7.7%。其中，实体经济信贷派生约1.5万亿（包括：社融口径下的新增信贷+贷款核销+存款类金融机构资产支持证券），财政净投放派生约1.5万亿，其它因素（银行自营购买企业债、央行外汇占款等）合计派生约-2500亿上下。
　　M1或延续回升态势。按新口径计算，六月M1预计同比增长2.5%，较上月回升0.2个百分点。
　　风险提示：海外宏观风险超预期，政策力度超预期