1.当前市场观察
　　本周市场整体上涨。具体来看，万得全A指数上涨约1.22%，上证50、沪深300、中证1000分别上涨约1.43%、1.65%、0.62%，国证成长上涨约1.51%，国证价值上涨约1.79%。
　　择时方向上来看，当前基本面信号变化不大，而流动性和情绪面持续向好且未出现结构性过热情况，故短期继续给出乐观信号。然而，中长期来看，偏高的估值水平或将开始对市场形成压力，前期低估板块或需接力。
　　1）一方面，本周A股交易量能得到维持且Beta离散度不高，表明市场情绪向好且处于合理水平。具体来看，本周全市场日均成交额为1.44万亿，与上周的1.48万亿基本持平，当前市场情绪整体向好。此外，Beta离散度作为衡量市场局部过热风险的指标，6月值处于过去5年40.68%的分位数水平，表明当前市场不存在局部过热风险。
　　2）当前A股整体估值水平并不低，市场继续上涨或需低估板块接力。以当前估值水平仍相对偏低的大盘风格为例，机构持仓占比是极为有效的中长期同步指标。自去年下半年以来，虽然各路资金不断流入A股市场，但机构持仓占比却持续下降，一定程度上导致大盘风格整体表现相对较弱。而当前A股整体估值已经不低，如果要维持当前上涨趋势，路径一为前期强势风格继续上涨，但这会进一步恶化市场结构；路径二为机构资金向其偏好风格注入流动性，提升机构持仓占比，前期弱势板块逐步回升。整体上看，路径二实现的可能性并不低，原因是当前A股正逐步得到中长期资金的青睐，机构持仓占比具有逐步回升甚至长期中枢提升的可能，有望带动估值仍具有性价比的大盘等板块形成补涨行情，进而带动市场进一步上涨，形成正向循环。
　　2.市场最新观点
　　对中长期投资者来讲，当前市场估值水平偏高，中长期配置性价比已较前期回落。具体来看，万得全A的PE和PB估值中位数的滚动3年分位数分别为99.31%和93.93%，滚动5年分位数分别为91.81%和71.30%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动3年分位数分别为70.76%和54.48%，滚动5年分位数分别为50.62%和37.72%。
　　短期择时：本周短期量化择时信号维持乐观。结构上，宏观基本面和估值面转向中性，情绪面和流动性维持乐观。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议超配价值，小盘大盘轮动模型建议均衡配置，四风格轮动模型推荐配置比例为小盘成长12.5%、小盘价值37.5%、大盘成长12.5%、大盘价值37.5%。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。