行情回顾
　　本周沪铜主力2508合约周五下午收于79730元/吨，周环比跌0.24%。本周沪铜先涨后跌:6月ADP就业人数降下降一度提振市场对美联储降息预期，但非农报告超预期、美关税担忧又起，沪铜下半周冲高回落。高盘面抑制消费，铜现货升贴水承压。
　　运行逻辑
　　宏观，美6月非农超预期，或延长美联储观望期;美总统称将向贸易伙伴发关税函，税率可能从60%-70%到10%-20%。供给，国内6月电解铜产量环比减0.3%、同比增12.9%;前期环保检查的冶炼厂复产且新投产冶炼厂爬产，7月产量或仍攀升。需求，淡季消费弱、精铜杆减产降成品库存、开工超预期降。上周10个重点城市新房、二手房成交面积环比增、同比减。7月空冰洗排产量较去年实绩减2.6%。6月1-30日全国乘用车新能源市场零售辆同比增25%。工信部称推动光伏落后产能有序退出。库存，电解铜现货周环比去库，保税区周环比累库;LME库存回升、COMEx仍累库。
　　推荐策略
　　美6月非农或延长美联储观望期;美关税担忧又起。冶炼厂复产且新投产爬产，7月国内电解铜产量或仍增;精铜杆开工超预期降。宏观短期有转向迹象，沪铜短期偏空对待，但幅度预计有限。