股指核心逻辑梳理：
　　上周股指震荡走高，主要原因有二：1）稳定币概念持续发酵，市场对于牛市的期待仍在反复余温当中；2）反内卷政策加码，引发市场对2016-2017年供给侧改革的联想，钢铁、建材、电力设备等在周内出现冲高行情。结构方面，上证50、沪深300等大盘风格领涨，但可持续性不强，整体市场分化程度有限。四大宽基指数中，沪深300（+1.54%）>上证50（+1.21%）>中证500（+0.81%）>中证1000（+0.56%）。海外方面，上周国际股指涨幅普遍收窄，其中美股走势相对更强，“大而美”法案通过叠加经济数据韧性偏强，为投资者继续看多美股提供基础。
　　从申万一级行业分类表现看，上周各板块涨多跌少，其中钢铁（+5.06%）、建筑材料（+3.96%）涨幅靠前，计算机（-1.28%）、非银金融（-0.72%）落后。资金面来看，上周A股成交金额变化不大，周内基本维持在1.3-1.5万亿级别波动，投资者交易情绪偏向谨慎。
　　短期来看，日线连续向上突破代表投资者情绪偏强，但需要注意，成交量上周仍未有效放大，股指期货贴水逆势扩大，这代表中小资金的投机情绪未能同步跟随。此外，本轮反内卷政策主要锚定中游制造领域，相较于上一轮供给侧改革，其政策效果的兑现需要更长时间，因此相关板块的行情持续性预计有限。综合来看，我们维持当前牛市准备期的预判，尽管一揽子政策强化了股指中期上涨的预期，但实质性的改善最快也要等到25Q4或2026年才能看到。在此之前，预计股指延续区间震荡格局。我们继续提示，当前股指已处于短期高位，叠加上证50等周五录得长上影线，预计3月高点突破难度较大，建议投资者本周观望（防范尾部风险）或日内短多IM（小盘或有短线补涨）。
　　策略建议：
　　期货操作上，短期偏强震荡，预计3月高点突破难度大，建议观望或日内短多IM，计划长期布局指数投资的期货替代型多单可继续持有。
　　期权操作上，上周股指期权隐含波动率低位震荡，日内有小幅冲高表现但可持续性不强，其中沪深300当月平值IV停留在11%一线波动。操作上，短线双卖盘可止盈离场，等待二次升波后可重新介入。
　　风险提示：（1）国内经济超预期下行；（2）美联储政策转紧；（3）国内宽松力度不及预期；（4）中美贸易战涉及面扩散；