本报告导读：
　　近一周申万汽车指数相对持平，新能源整车指数上涨1%，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数上涨1%。上汽乘用车在欧洲承压前行。
　　投资要点：
　　投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级。1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似当年新能源车磷酸铁锂正极的高性价比技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股，以及同步器龙头进军减速器的豪能股份。2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期看好自研程度较深的比亚迪、零跑汽车。3）国内重卡市场受5月以旧换新启动推动明显，AIDC柴发业务推动产业升级，推荐中国重汽、福田汽车、潍柴动力，相关公司为玉柴国际。4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。
　　近一周(2025/6/27-2025/7/4，下同)：申万汽车指数相对持平，新能源整车指数上涨1%，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数上涨1%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数跑输1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数跑输2%，商用车指数相对持平。汽车行业近一个月(2025/6/4-2025/7/4，下同)：涨幅靠前的标的为涛涛车业、兆丰股份、湖南天雁、建设工业、秦安股份等；跌幅靠前的标的为合兴股份、北特科技、信质集团、正强股份、ST曙光等。
　　根据乘联会数据，乘用车：6月1-30日，全国乘用车市场零售203.2万辆，同比去年6月同期增长15%，较上月增长5%，今年以来累计零售1,084.9万辆，同比增长10%。新能源：6月1-30日，全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比去年6月同期增长25%，较上月增长4%，全国乘用车新能源市场零售渗透率52.7%，今年以来累计零售542.9万辆，同比增长32%。
　　上汽乘用车在欧洲承压前行。根据上海汽车报，2025年5月上汽集团旗下MG品牌以29400辆的销量蝉联欧洲最畅销中国品牌，同比增幅达30%。我们认为，较早的进行全产业链布局是上汽在欧洲取得成功的重要因素，上汽在欧洲积累优势明显，后续如中欧关税谈判有进展，上汽纯电动车在欧洲的盈利能力有望显著提升，继续看好上汽集团。
　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨