本周市场：2025年6月30日至2025年7月4日，申万商用载客车上涨4.40%，申万汽车服务上涨1.10%，申万乘用车上涨0.43%，申万商用载货车上涨0.09%，申万汽车零部件下跌0.73%。A股汽车板块上涨0.10%，沪深300指数上涨1.54%，汽车板块跑输沪深300指数1.44个百分点。
　　行业层面：1)中央财经委会议定调“反内卷”，行业有望重回良性发展阶段：中央财经委员会第六次会议召开，研究纵深推进全国统一大市场建设等问题。会议特别强调要依法治理企业低价无序竞争，推动产业提质增效和落后产能出清。2）重卡6月销量同比高增，政策刺激效果加速显现：6月重卡实现整体销量9.4万辆，同比+31.7%，环比+5.9%，区别于以往3月旺季后需求走弱，今年在报废换新政策有效拉动下，呈现淡季不淡，二季度重卡实现销量27.0万辆，同比+16.7%，环比+2.0%。
　　公司层面：1）比亚迪：6月销售38.3万辆，同比+12%；全年累计销售214.6万辆，同比+33%。2）赛力斯：6月销售11.1万辆，同比+13%；全年累计销售19.9万辆，同比-16%。3）吉利汽车：6月销售23.6万辆，同比+42%；全年累计实现销量140.9万辆，同比+47%；此外，公司宣告2025年销量目标从271万辆上调至300万辆。4）宇通客车：6月销售5,919辆，同比+25%；全年累计销售2.1万辆，同比+4%。
　　投资建议：1）政策引导与行业自律双轮驱动下，汽车行业经营环境有望持续优化：中央财经委员会第六次会议明确提出依法治理企业低价无序竞争，推动产业提质增效与落后产能出清，对当前产能利用率承压的汽车行业形成政策指引。6月以来，17家主流车企集体承诺将供应商账期控制在60天以内，有望缓解产业链资金压力，提升协同效率。行业自律强化叠加政策引导，汽车产业竞争或将从价格竞争向价值竞争升级，经营环境持续优化。2）政策刺激效果显现，三季度重卡板块有望延续景气趋势：6月重卡销量同比三连涨，且涨幅走阔，环比两连增，政策刺激下需求展现强劲韧性，呈现淡季不淡。当前渠道库存连续3个月去化，叠加报废换新政策持续发力，出口悲观情绪充分消化，三季度行业销量增速有望进一步上行。建议把握板块贝塔机会及龙头市占率提升逻辑。3）强势车企新品周期密集开启，细分市场格局有望迎来加速重构：小米YU7、小鹏G7、理想i8及零跑B01等多款战略车型将于Q2末集中投放市场，产品矩阵覆盖20-40万元主流价格带。小米YU7订单表现超预期，凭借突出的智能化配置及性价比优势，对25-30万元新能源细分市场形成显著冲击，重点关注后续潜在销量超预期的新款车型及其供应链弹性机会。
　　相关标的：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、比亚迪电子、三花智控、拓普集团、福耀玻璃、中国重汽、潍柴动力、宇通客车、北特科技、地平线、黑芝麻智能、知行科技、速腾聚创、联创电子、电连技术等。
　　风险提示：乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、政策刺激效果不及预期等。