核心观点
　　6月行业销量受益于促消费政策整体走强，鸿蒙智行6月销量再创单月新高。新能源车企中，鸿蒙智行全系6月交付新车52747辆再创新高，其中问界M92025款、问界M8分别交付13718辆、21185辆。小鹏、蔚来、零跑、深蓝等多个新能源品牌6月销量实现同环比增长，小米汽车6月交付超过2.5万辆，小米YU7将于7月6日开启首批交付，预计小米汽车下半年单月销量将有望随YU7产能爬坡而实现逐月提升。传统车企方面，比亚迪、吉利汽车、上汽集团、长城汽车6月销量分别同比增长12%、42%、22%、13%，6月国家及各地方促消费政策继续发力，6月车市消费整体走强。
　　预计华为链相关整车受价格竞争影响较小，继续关注华为系整车公司。据鸿蒙智行官方，尊界S800上市首月累计大定突破6500辆。市场此前担心尊界S800订单增长难以持续，从此前鸿蒙智行官方发布的订单信息看，尊界S800上市7天大定超3600辆，19天大定超5000辆，据测算，预计近三周尊界S800日均大定约在100多辆水平，折合每周约700-800辆水平，订单增长稳定性较强。后续尊界S800将于8月中旬开启大规模交付，有望实现国产高端豪华车型销量新突破。华为与上汽合作品牌尚界于6月30日开通官方微博，预计尚界品牌首款车型即将进入预热阶段，新车有望在3季度正式发布上市。目前车企价格竞争主要集中于中低端市场，我们认为，华为系相关整车企业江淮、上汽等合作车型受价格竞争影响较小。
　　中央强调治理“内卷式”竞争，预计将促进行业整体健康发展。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会上强调，“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，为治理内卷式竞争作政策定调。汽车行业在6月10日起率先以缩短供应商支付账期至60天内的措施推动行业反内卷，市场此前或对缩短账期的实际执行效果存在质疑；实际上汽车行业在近期采取了多项积极行动推进反内卷，四川、河南、上海等多地叫停车贷“高息高返”模式，阻断了价格恶性竞争的部分资金杠杆；7家主机厂商承诺在60天内向经销商支付销售奖励及返利，缓解经销商压力；在政策明确指引下，预计后续汽车行业将以优化产能、强化终端价格管控等方式继续推进反内卷，促进行业内整车及零部件企业盈利能力逐步改善。
　　投资建议与投资标的
　　从投资策略上看，继续关注华为链整车及汽零，2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。
　　建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、长安汽车、中国重汽、宇通客车；新泉股份、银轮股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、博俊科技、经纬恒润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江荣泰等。
　　风险提示
　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。