核心观点
　　两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。中央发布《提振消费专项行动方案》，部署了8方面30项重点任务，全方位指引消费复苏。重点看好四个板块，1）白酒。悲观情绪修复，关注茅台批价企稳，珍惜白酒底部机会。2）低度酒。啤酒销量反弹，关注旺季改善持续性，百润威士忌新品持续推出。3）零食&饮料。养生水、无糖茶、电解质水等新兴品类持续扩容，饮料零食新品具备新消费特征，量贩和山姆渠道放量，魔芋品类热销，东南亚出海逐步摸索。4）乳制品。周期反转在即，股东回报兜底，政策有望催化。
　　本周要点：
　　本周A股上涨，上证指数收于3472.32点，周变动1.40%。食品饮料板块周变动0.62%，表现弱于大盘0.79个百分点，位居申万一级行业分类第22位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：肉制品（1.22%），白酒（1.20%），预加工食品（0.34%），保健品（-0.14%），调味发酵品（-0.17% ），啤酒（-0.21%），其他酒类（-0.26%），乳品（-0.50%），休闲食品（-0.96%），软饮料（-1.64%）。
　　观点及投资建议：
　　1、随着人民网+、新华网先后发表文章，强调“整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切”，低位白酒餐饮链有望回暖，我们认为茅台批价有望回升。当前白酒板块估值走低，投资者预期低迷，板块底部机会值得珍视。
　　2、两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，我们持续看好：1）休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道为行业内公司带来重要增量机会，新品类魔芋热销，东南亚出海逐步摸索。2）乳品，周期反转在即，各地生育补贴政策有望加速落地利好行业。考虑到估值性价比，建议关注伊利、蒙牛。3）黄酒，头部企业发展优势扩大，引导行业高端化启航，会稽山作为黄酒头部企业，对高端品牌提出明确定位，营销转型加大投入，高端化战略逐步取得成效。4）调味品、速冻受益于新渠道放量的立高、天味，行业龙头海天、酵母，以及分红率较高的颐海国际。
　　 【白酒】：酒企进行低度产品创新，酒鬼酒联名胖东来创新模式
　　4月份以来白酒需求持续低迷，随着人民网+、新华网先后发表文章，强调“整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切”，加之618电商活动结束，我们认为主流产品批价有望企稳，动销有望环比回暖。外部的不确定性促使酒企积极求变，近期洋河股份、金种子酒等进行了高层调整，五粮液老窖等均针对产品进行低度化创新，酒鬼酒与胖东来“自由爱”品牌联名直接触达消费者，为行业注入新的活力。当前白酒板块估值走低，投资者预期低迷，板块底部机会值得珍视，重点推荐：1、全国化强品牌地位，贵州茅台、山西汾酒；2、低估值高赔率，泸州老窖；3、区域龙头具备价格带优势，古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒。
　　 【啤酒】：“苏超”赛事持续火热，关注旺季动销变化
　　7月11-20日，第34届北京国际燕京啤酒文化节将在首都国际会展中心开展，并上线3款限定新啤（糖葫芦酸小麦、绿豆风味艾尔、西瓜小麦）、1款倍斯特汽水、1款啤酒花气泡水。24年10月起，多地陆续推出餐饮消费券，啤酒消费有望重启量价复苏，6-8元价格带结构升级仍在途中，25年近几个月销量持续回暖，“苏超”比赛持续火爆出圈，亦对啤酒消费有所带动。啤酒行业处于资本开支末期，青啤等国企分红比例仍有提升空间，重啤、百威亚太分红率在100%左右，红利属性突出。随着政策纠偏、短期回调后，配置价值彰显，继续推荐青岛啤酒(A/H)、华润啤酒，同时推荐α突出的燕京啤酒、珠江啤酒以及高股息率、红利属性较强的重庆啤酒。此外，百润威士忌业务招商铺货持续推进，崃州新品发布，关注后续新品推广和动销节奏，推荐威士忌业务打开空间的百润股份。
　　 【乳制品】：奶源仍过剩上游延续去化，关注下游需求变化
　　短期来看，生鲜乳价格仍面临下降压力，进入夏季需求淡季以及产奶热应激减产，且淘牛价格有所回升，龙头牧业亦带头优化牛群存栏及结构，下游加大乳品深加工，三季度奶源供需有望达到平衡。从需求端来看，乳制品的需求仍表现出低温好于常温的趋势，部分乳业有可能持续推进结构优化，各地生育补贴政策落地也有一定预期。渠道层面，乳企加大会员商超、即时零售等新零售渠道布局。从盈利端，头部企业今年费率目标也希望稳中有降，预计盈利能力有望同比提升。考虑到估值性价比，建议关注：1）伊利、蒙牛，估值处于历史偏低水平，且头部企业具备进一步提升市场份额能力的同时，也通过分红等保证股东利益。2）区域乳企中新乳业，具备较好的利润弹性，低温产品和新零售布局也契合当前消费趋势。
　　 【调味品&速冻】：中炬高新完成董事会换届，外卖价格战升级关注B端需求变化
　　中炬高新完成董事会换届，引入“华润”、“中信”背景的董事黎汝雄，在企业管理、资本运作等方面具备丰富的市场经验，未来中炬市场化改革有望进一步深化。近期，淘宝启动500亿闪购补贴