板块回顾：上周申万国防军工指数上涨1.36%，上证指数上涨1.40%，深证成指上涨1.25%，创业板指数上涨1.50%，沪深300指数上涨1.54%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第13。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为81.14倍，各子板块中航天装备为145.66倍，航空装备为70.93倍，地面兵装为177.06倍，航海装备为51.90倍，军工电子为102.39倍。
　　关注反无装备投资机会。军事领域无人化作战已成常态。反无装备既是维护国土安全的屏障，更是未来战争中夺取制空权的关键支撑。反无技术需从单一拦截转向“侦-控-毁”全链条协同。反无装备正向多模态协同和智能化发展，探测层在融合雷达、光电、声学等多源感知，构建分布式预警网络。
　　国家主席习近平强调推动海洋经济高质量发展，关注深海科技投资机会。7月1日，中共中央总书记、国家主席习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。以UUV等特种装备为代表的深海科技具备较大发展空间，顶层规划支持下深海科技等新兴领域有望加速发展。
　　持续关注低空经济产业发展机会。6月30日，广东省低空飞行综合管理服务平台上线公测，面向持有民航局颁发运营许可证的政务类、商业类飞行运营单位开放，公测期间将持续接入全要素低空数据资源。我们认为低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发，值得重视。
　　国防军工板块具备长期成长确定性。2023年以来，军工行业基本面受到人事调整等因素影响，订单延后，行业景气度下滑。而在当下时点，“十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035年基本实现国防和军队现代化，2050年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。
　　本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份；2）军工新科技：联创光电、光启技术、中简科技；3）水下装备：亚星锚链、中科海讯；4）导弹产业链：菲利华、国科军工、中兵红箭；5）军品钛材：西部超导；6）电子元器件：鸿远电子、航天电器。
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期