市场表现：上周电子行业上涨0.74% 
　　根据Wind数据，上周（2025.06.30-2025.07.04）电子报收4577.83点，上涨0.74%；半导体报收4832.01点，下跌1.18%；消费电子报收6596.09点，上涨2.49%；元件报收8483.62点，上涨6.82%；光学光电子报收1455.71点，下跌0.21%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：逸豪新材、隆扬电子、景旺电子、金安国纪、奥士康；表现靠后的公司有：光智科技、雅葆轩、ST合泰、太龙股份、显盈科技。
　　估值：上周电子PE（TTM）为52.63X，PB（LF）为3.60X 
　　根据Wind数据，上周电子PE（TTM）为52.63X，环比下降0.43X，近一年PE最大值为62.54X，最小值为38.24X。PB（LF）为3.60X，环比下降0.02X，近一年PB最大值为4.07X，最小值为2.39X。PE处于近10年以来34.55%分位数，PB处于近10年以来33.47%分位数。
　　行业动态点评：Q2 iPhone销量增长8%，看好苹果折叠机需求
　　根据Counterpoint Research的数据，2025年第二季度中国智能手机销量预计将实现小幅同比增长，华为与苹果成为主要增长驱动者。华为预计将成为第二季度中国市场同比增长最快的品牌，并有望重登销量榜首。苹果方面，苹果5月份的销量增长得益于iPhone 16系列的促销活动，尤其是iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max。苹果在5月调整iPhone价格的时机非常合适，且反响良好，恰好赶在618促销前一周启动。苹果在大促期间位列销量榜首，三款iPhone机型进入热销榜单前列。根据TechWeb转引供应链的消息，苹果公司旗下折叠屏iPhone项目已进入P1（Prototype 1）原型开发阶段，这一阶段预计在6月份开始，这款产品有望在2025年底完成P1-P3整个开发流程，折叠屏iPhone有望在2026年下半年正式上市。
　　我们认为，iPhone降价后的热销证明苹果在国内市场依然具有强大的品牌号召力。根据Techinsights的数据，2024Q4全球折叠屏手机市场份额为1.17%，受益于苹果的品牌号召力，折叠iPhone发布后，有望实现较高的销量，同时，有望推动折叠屏手机进一步成熟，份额进一步扩大。
　　投资建议
　　2025年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动AI基建需求维持高景气，同时，AI技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。
　　风险提示
　　关税战拖累消费电子需求；AI技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期