本报告导读：
　　上周新房成交上升。重点房企投资力度有所回升，导致库存出清周期短暂回升，但并不会改变供求关系和成交继续改善的趋势。维持行业“增持”评级。
　　投资要点：
　　上周大中城市新房成交上升。受益于市场保持温和复苏态势，重点房企投资力度有所回升，导致库存出清周期短暂回升，但并不会改变全年市场供求关系继续改善的趋势。随着下半年政策再次发力，我们预计成交将实现止跌回稳。维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比继续回升：2025年第27周30大中城市新房成交面积为297万平，环比前一周16.1%，同比2024年-11%。其中一线城市销售面积88万平，环比前一周31.3%，同比2024年2%。二线城市销售面积169万平，环比前一周25.3%，同比2024年7%。三线城市销售面积40万平，环比前一周-25.9%，同比2024年-52.5%。2025年7月1日-3日30城累计成交面积71万平，同比22%。一线城市累计成交面积17万平，同比-17%。二线城市累计成交面积41万平，同比-0.1%。三线城市累计成交面积14万平，同比-55.1%。
　　上周24城二手房成交环比回落：24城2025年第27周二手房成交量为215万平，环比前一周-6.84%，同比-9.68%。其中一线城市二手房成交面积89.5万平，环比前一周5.1%，同比-10.4%。二线城市二手房成交面积82.6万平，环比前一周-16.15%，同比-11.1%。三线城市二手房成交面积42.7万平，环比前一周-9.0%，同比-5.22%。24城2025年7月1日-3日二手房成交面积108万平，同比去年-7.44%；一线城市30万平，同比去年-11%；二线城市47.9万平，同比去年8.0%；三线城市30万平，同比去年-3.0%。
　　2025年第27周百城土地成交增速继续回落：上周土地供应面积为1503万平，土地成交面积为1765万平，供销比0.85倍。土地出让金额为765亿元。本年度全国100大中城市累计土地供应面积36273万平，同比-16%，累计同比增速较前一周回落0.32个百分点，成交面积35322万平，同比-4.1%，累计同比增速较前一周回落1.39个百分点，累计土地出让金11021亿元，同比14.2%。上周全国土地溢价率为8%，环比前一周回升0.73个百分点。
　　2025年6月35城月度库存出清周期环比有所回升：35城2025年6月可售面积为30673万平，环比上个月-0.14%，同比-6.28%。35城2025年6月库存出清周期（按12个月月均计算）为20.74个月，环比上个月2.60%，同比去年-9.22%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025年6月27日到7月3日。土地成交数据来自Wind周数据，时间段为2025年6月22日到6月29日，为2025年第27周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。