重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20860元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至-30元/吨；中原A00铝价录得20680元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-190元/吨；佛山A00铝价录20790元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-80元/吨。
　　铝期货方面：2025-07-03日沪铝主力合约开于20640元/吨，收于20680元/吨，较上一交易日收盘价上涨15元/吨，涨幅0.07%，最高价达20740元/吨，最低价达到20630元/吨。全天交易日成交114240手，较上一交易日减少32049手，全天交易日持仓281092手，较上一交易日减少2637手。
　　库存方面，截止2025-07-03，SMM统计国内电解铝锭社会库存47.4万吨。截止2025-07-03，LME铝库存356975吨，较前一交易日增加350吨。
　　氧化铝现货价格：2025-07-03 SMM氧化铝山西价格录得3080元/吨，山东价格录得3080元/吨，广西价格录得3180元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得361.6美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-07-03氧化铝主力合约开于3075元/吨，收于3026元/吨，较上一交易日收盘价上涨28元/吨，涨幅0.93%，最高价达到3084元/吨，最低价为3007元/吨。全天交易日成交336450手，较上一交易日减少49909手，全天交易日持仓279051手，较上一交易日增加3556手。
　　铝合金价格方面：2025-07-03保太民用生铝采购价格15300元/吨，机械生铝采购价格15400元/吨，价格环比昨日持平。ADC12保太报价19500元/吨，价格环比昨日持平，华东地区ADC12-A00价差-1260元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存2.6万吨，周度环比增加0.22万吨，厂内库存8.28万吨，周度环比减少0.1万吨，总库存10..88，周度环比增加0.21万吨。
　　市场分析
　　电解铝：现货市场成交升水仍在回落，社会库存出现累库迹象。电解铝行业供应受产能天花板限制，行业利润丰厚，供应端不会受“反内卷”政策影响，消费端需关注。冶炼利润在消费淡季扩大至4000元/吨，铝价的进一步上涨需要宏观向好+微观消费走强共振。当前正值消费淡季，社会库存出现小幅增加，7月份预计小幅累库，即使累库后库存绝对值仍处在历史低水平，需要长期警惕交割风险。短期警惕累库带来的价格回落，长期在供给受限的大背景下，关注消费强于预期带动的价格上涨。
　　氧化铝：现货市场方面，西澳最新以FOB361.6美元/吨成交3万吨氧化铝，8月份船期。几内亚目前政策对铝土矿供应并未造成影响，成本端保持平稳，几内亚主流矿企3季度铝土矿长协价格维持在74-75美元/吨，与2季度基本持平，当前冶炼利润犹在，广投200万吨新项目矿场正式进矿，标志着新项目的投产箭在弦上，长期来看，海内外供给压力的预期依旧不改。当前仓单库存处于低位，氧化铝仓单2.1万吨，仓单库存止跌，07合约持仓3.9万吨，盘面已经升水现货，交割风险有所缓解但仍需警惕。
　　铝合金：铝合金正值消费淡季，现货市场价格上涨空间有限，废铝生铝依旧供应紧张，成本端对价格有支撑，昨日保太报价持稳于19500元/吨，环比持平，AD2511-AL2511合约价差-505元/吨。11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会。
　　策略
　　单边：铝：中性氧化铝：谨慎偏空铝合金：中性。
　　套利：沪铝正套、多AD11空AL11
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动