事件描述
　　2025年7月3日，全球首款L3级算力AI汽车小鹏G7正式上市，推出602长续航Max、702超长续航MAX和702 Ultra共3个版本，售价分别为19.58/20.58/22.58万元，7月31日前支付5000元定金，可享价值8000元Nappa真皮座椅/价值4000元静音电吸门等权益。
　　事件评论
　　油车看动力，智车看算力，全球首款L3级算力AI汽车，小鹏G7起售价19.58万元超预期，销量有望持续提升。小鹏G7首发搭载三颗自研图灵AI芯片，车端算力超过2200Tops，有效算力达到行业其他旗舰车型的3-28倍，实现行业首个L3级算力车型。算法层面首发智驾VLA-OL模型，运动型大脑和增强型小脑，同时软硬件一体优势协同，通过车端与云端同步发挥scaling law，使车端承载的模型参数规模领先行业，智驾能力上限相较行业MAX车型提升超过10倍。计划今年下半年世界基座大模型上车实现百公里接管1次使用体验，拉开代际差距。智能座舱增加全新AI操作系统，G7座舱采用图灵AI芯片+高通8295P，座舱算力大幅领先，未来有望实现本地聊天、本地控车、主动服务、多语言对话等功能。Ultra版本VLA+VLM上车节奏，预计2025年9月VLA软件推送（思考推理可视化展示），11月VLM硬件免费升级，12月VLA+VLM同步迭代实现语音控车和主动推荐功能。
　　小鹏G7定位AI智能家庭SUV，配置升级产品凸显竞争力。定位中型SUV，车身尺寸方面长宽高分别为4892/1925/1655mm，轴距2890mm。外观方面，采用家族式设计风格，后备厢尺寸多达819升，同时还提供干湿分离前备箱。配备了黑色的无框外后视镜、隐藏式门把手、后窗隐私玻璃，还将标配智驾小蓝灯。内饰方面，采用了极简风格，取消了仪表盘，将搭载与华为合作打造的“追光全景AR-HUD”，同时还将标配9英寸流媒体内后视镜。小鹏G7的竞品有特斯拉Model Y、乐道L60以及小米YU7等车型。与竞品对比来看，凭借在智能化、空间以及动力方面的优势，有望成为25万元级纯电SUV的爆款车型。
　　强势新车周期下销量持续向好，后续新车密集上市有望持续增强销量。新款小鹏G6、G9上市即热销，多次获得国内细分市场销量冠军，同时小鹏G6、G9在多个海外市场长期位列细分市场第一名。后续预期，Q3将发布全新一代P7，Q3将有两款全新的重磅车型开始交付，Q4小鹏鲲鹏超级电动车型逐步进入量产，实现“一车双能”。盈利层面，预期公司Q4实现单季度扭亏，实现全年规模自由现金流。
　　智能驾驶持续领先，随着渠道变革和营销体系加强，叠加强势新车周期，公司销量快速提升。MONAM03和P7+开启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。预计公司2025年收入为991亿元，对应PS 1.3X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，公司进入新车周期，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1、经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利。