【重要资讯】
　　1)宏观：美国参议院版“大漂亮”法案获得通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，且财政赤字扩张或超3万亿美元，叠加特朗普政府关税政策仍未引动消费端通胀显著反弹，特朗普或提前任命美联储主席鲍威尔的继任者，美国6月ADP就业人数为-3.3万低于预期和前值，使美联储7月不降息概率有所下降，但降息预期时点仍为9/10/12月。
　　2）上游：五矿资源mG旗下Las Banbas（2025年预计生产量38万金属吨）和Hudbay旗下Constancia（2025年预计生产量8-9.7万金属吨）因非正规矿工封路而铜精矿运输中断，力拓Rio Tinto于6月宣布将支付近1.39亿美元以了结关于蒙古0yu To1goi铜矿开发延误的集体诉讼素，或使国内7月铜精矿生产（进口）量环比减少（减少），中国铜精矿进口指数为负目较上周下降，世界(中国)港口铜精矿出港（入港、库存)量较上周增加(增加、减少）；欧洲高品质废铜被限制出口使中国进口商仅能采购铜米或黄铜，中美贸易争端担忧使贸易商对美国废铜接货意愿低迷，国内废铜进口窗口关闭，但是国内电解铜与光亮及老化废铜价差为正或提高废铜经济性，或使国内废铜7月生产（进口）量环比减少（增加）而供需预期偏紧；嘉能可位于菲律宾且有20万吨粗炼产能的PASAR铜冶炼厂现已停产，中矿资源旗下纳米比亚Tsumeb钢冶炼厂因铜精矿供给紧张而暂停生产（年处理24万吨铜精矿），嘉能可（C1encorePlc)位于智利阿尔托诺特（Altonorte）冶炼厂35万吨阳极铜产能因冶炼熔炉出问题而暂停生产至5月，刚果金Kanoa-Kakula铜冶炼厂或于25年6月建成投产且年产50万吨阳极铜，中国北方（南方）粗铜周度加工费环比下降（升高），国内冶炼厂7月粗炼检修产能或环比减少，或使国内粗铜7月生产量（进口量）环比增加（增加）；江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目3月底在贵溪开工建设且建成后将实现25万吨产能，江铜宏源年产15万吨电解铜项目至6月底两个月完成工程总进度30%，包头金山经开区20万吨高纯铜项目于6月24日正式开工建设，北方铜业旗下侯马北铜年产20万吨阴极铜于6月10日侧吹与顶吹焙炼系统点火，或使国内7月电解铜生产量环比增加；进口窗口关闭或限制国内电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周持平，但出口盈利促部分大型冶炼厂计划增加出口量；中国电解铜社会库存量较上周减少；伦金所电解铜库存量较上周减少；国际部分贸易商仍在向美国港口运输约50万吨铜，使COMEX铜库存量较上周增加。
　　3）下游：部分精铜杆企业7月因成品库存高企而存在减产降库计划，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降（升高），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（增加），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（减少）；中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，中国铜电线电缆企业原料（成品）库存量较上周减少（减少）；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周减少（下降），中国漆包线企业原料（成品）库存天数较上周持平（持平)；中国黄铜棒产能开工率较上周下降，中国黄铜棒企业原料（成品）库存天数较上周减少（减少）；中美互征关税缓和和传统消费淡季来临交织，或使国内7月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（减少、减少、增加），具体而言：电解铜制杆产能开工率或环比升高；再生铜制杆（再生铜杆厂因废铜流通有限和成品库存较为充裕及反向开票政策而复产缓慢）、铜电线电缆（在手订单消耗和新增订单乏力，但部分广州电线电缆企业反馈梅雨季节阶段性抑制生产解除后，南网订单或季节性增加）、铜漆包线（传统消费淡季抑制下游下单与采购积极性）、铜板带（传统消费淡季致消费电子与新能源类客户订单显著减少）、铜箔（下游实际订单增量以刚性需求为主，锂电和电子电路钢箔7月产能开工率或环比下降、下降）、铜管（产业在线预期7月家用空调排产量或同减但环增）、黄铜棒（原料采购成本高企和家电等新增订单下滑，大企业争夺现有订单致小企业几无订单）产能开工率或环比下降。n 
　　【交易策略】
　　因此，美国财政赤字扩张与美联储仍存降息预期，中美互征关税缓和与传统消费淡季交织，海外多个铜矿生产或运输存在扰动，国内外电解铜库存量震荡趋降，使沪钢价格谨慎偏强，建议投资者前期多单谨慎持有，关注76000-78000附近支擦位及81000-83000附近压力位，伦铜在9300-9600附近支擦位及9900-10200附近压力位，美铜在4.6-4.9附近支撑位及5.2-5.5附近压力位。（观点评分：1)