行情回顾：
　　国内现货：截至6月30日，SMM1#铅锭平均价16,950元/吨，较去年年底上涨1.35%，较去年同期下跌11.49%；再生精铅平均价16,875元/吨，较去年年底上涨0.45%，较去年同期下跌11.88%。
　　期货市场：截至6月27日，沪铅主力合约收盘价17,125元/吨，较去年年底上涨2.15%，较去年同期下跌11.91%；LME三个月铅（电子盘）收盘价2,041.5美元/吨，较去年年底上涨4.61%，较去年同期下跌8.10%。
　　逻辑分析：
　　宏观环境：关税及汇率变动将持续影响含铅物料的进出口情况，美联储降息预期较强，或减弱有色上方压力；国内政策稳步推进，家电、电动自行车等以旧换新政策持续推进，宏观环境偏暖。
　　成本端：铅精矿紧而不缺，废电瓶货源或有所增加，但偏紧格局难以扭转，成本端支撑较强。
　　供给端：铅精矿加工费易跌难涨，原生铅炼厂利润主要依靠硫酸、白银等副产品收益来弥补，原料对于原生铅炼厂开工的制约相对较小，炼厂开工稳中有升；再生铅方面，废电瓶供需缺口显著，炼厂开工不确定性则较强。供给端整体呈增量趋势。
　　需求端：国内以旧换新等补贴政策持续推进，消费稳中向好。
　　行情展望及投资策略：整体来看，下半年铅市供需双增，原料问题依旧是影响铅价走势的重要因素，无显著矛盾刺激下，预计铅价区间整理，运行区间16,500-18,000元/吨。后续持续关注原料端变动及宏观政策指引。
　　风险提示：宏观风险；原料扰动；需求超预期增长。