前言：汽车新消费逻辑
　　电动智能化赋能自主品牌崛起，叠加Z世代成为当前汽车消费主力。需求侧，消费者更注重个性化需求；供给侧，电动智能化创造更多供给个性功能。供需侧共振，汽车新消费理念加速。
　　传统汽车产品设计路径单一，缺乏情感连接
　　在燃油车时代，产品端的竞争主要围绕发动机、底盘、变速箱等“硬件性能”展开，主流厂商技术路径趋同，导致各品牌车型在马力、油耗、空间等参数上的差异被极度压缩。产品设计以功能罗列为主，交互界面偏工具化，用户选车往往依赖参数对比权衡，难以形成品牌认同。相比之下，进入智能电动车时代，“情感交互”成新车核心卖点。例如蔚来通过“NOMI”赋予车辆拟人化表达与情绪陪伴属性，从单一功能承载转向生活伙伴角色，强化用户连接与品牌黏性，重构人与车的情感关系。
　　以硬件销售为核心，传统售前售中体验环节薄弱
　　传统车企的销售流程以硬件交付为核心，服务流程更多聚焦转化效率，缺乏系统性的体验支撑。根据2023年麦肯锡中国汽车消费者调研数据显示，新势力车企通过直营与数字化触点构建了更完整的客户服务体系，在信息展示、试驾体验、报价确认及金融方案等关键环节的满意度均显著高于传统燃油车体系。相比之下，传统车企仍依赖经销商主导的服务模式，难以满足用户对高效透明服务的预期，在2024麦肯锡调研中仅有36%的消费者对传统4S店模式表示满意。
　　投资建议
　　“以用户为中心”的需求升级与技术创新将成为汽车新消费趋势下的核心，电动化、智能化、个性化与服务生态化的深度融合将成为长期以来的汽车行业的主流趋势。具备需求探索、场景定义能力的主机厂将在后续汽车行业竞争中胜出，同时，支撑主机厂需求探索的核心汽车零部件公司将有望重构汽零竞争格局，迎来量价齐升：
　　主线一：智能化与电动化的核心部件（技术驱动型），重点推荐：伯特利等；
　　主线二：用户运营与服务增值的创新型企业（模式创新型），重点推荐：理想汽车、小鹏汽车等；
　　主线三：场景融合与生态协同的综合型企业（场景融合型），重点推荐：小米集团、赛力斯等。
　　风险提示
　　1、海外市场受宏观经济影响恢复缓慢风险：受美联储高利率影响，海外市场复苏进程或放缓；
　　2、国际贸易形势波动变化风险：全球经济发展不稳定、各国对本土企业的贸易保护等因素，可能会对国际贸易业务造成冲击；
　　3、行业竞争加剧风险：AI成为新一轮的生产力革命，海内外巨头纷纷加速布局AI软件与硬件产品，行业竞争加剧；
　　4、汽车销量不及预期风险：汽车行业的竞争愈发激烈，产品更加丰富，供给增加，获取用户心智认知将更具挑战，可能会对公司汽车销量造成冲击。