核心观点
　　回顾上半年，碳元素供给端超预期释放主导的供需失衡，使得行情陷入趋势性下跌，直至6月份，在国内安全生产月等因素作用下，碳元素供给端出现收缩，焦煤焦炭期货主力合约从低点709和1280大幅反弹近20%。
　　展望下半年，从基本面视角个人依然不看好行情进入反转，一方面供给端的收缩难有持续性，除非政策发生重大转变，且需求端虽有韧性，但当前铁水见顶概率较大，仅是回落缓慢，同时现货库存去化困难的情境下，产业套保意愿较强，对价格上方形成压力；另一方面，考虑到上半年价格大幅下跌后，现货价格已经触及一些成本线，我们也认为价格进一步下跌面对的阻力会越来越大，最流畅的下跌行情可能已经结束，震荡磨底或是后市的主旋律。
　　短期内可以关注的机会，个人认为是本轮期货大幅领先现货上涨后，期货升水带来的期现正套机会，至于单边，建议重点关注煤矿政策调整及需求端的边际变化。
　　投资建议
　　把握期货升水机会，产业客户积极介入期现正套。
　　风险提示
　　政策超预期变化，煤矿安全生产，钢厂生产节奏变化