逻辑：昨日受焦煤复产消息影响，黑色系集体回落。成材端供需延续淡季特征但累库力度较弱，铁矿石外矿进入阶段性回落周期，且碳元素不断让利于铁元素，高炉利润水平相对可观，国内铁矿石需求保持相对高位水平，对铁矿石价格形成支撑。
　　供应方面：6月份是外矿发运旺季，其中澳洲BHP、FMG矿山财年冲量后在7月份上旬进入检修期，外矿整体发运将进入阶段性回落周期；但前期（5月下旬）发运开始环比显著增加原因，到港量预计短期仍将保持高位，即近端供给压力不减，而远月预期增加压力有所减弱，利于远月反弹。
　　需求方面：国内日均铁水量连续两周小幅回升，国内铁矿石需求韧性较强，提振盘面估值水平。本期日均铁水产量242.29（环比+0.11），当前钢厂盈利率水平较高且高炉利润水平相对可观，叠加短流程全面深度亏损、铁废差显著扩大，预计短期铁矿石需求韧性较强，高需求支撑价格。
　　库存方面：钢厂端进口矿库存环比下滑，整体延续低库存管理模式，日耗因东北地区个别钢厂复产有所增加；由于到港量环比增加幅度大于疏港量增加，本期港口库存出现小幅回升。预计后期库存趋于小幅累积，但由于高需求，累库压力偏弱。
　　观点：国际宏观不确定性减弱+风险偏好上升。短期国内宏观预期有所增强，市场交投重心或逐步交易强现实，外矿发运减弱，但到港量短期维持高位导致库存趋于累积，需求维持保持相对高位水平，整体累库压力偏弱，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行。后期关注铁水是否超预期回升以及政治局会议政策增量。
　　价格：价格区间震荡偏强运行。i2509合约价格区间710元/吨~740元/吨。外盘FE08合约价格区间93~97美金/吨。
　　后期关注/风险因素：成材库存变动、主流矿山发运、美联储降息预期