逻辑：近期黑色系延续区间窄幅震荡，成材端供需延续淡季特征但累库力度较弱，原材料端表现相对强势，铁矿石供给端保持季节性增量特征，但碳元素不断让利于铁元素，高炉利润水平相对可观，国内铁矿石需求保持相对高位水平，对铁矿石价格形成一定支撑。
　　供应方面：本期（周一）外矿发运环比大幅回升，澳洲巴西发运均达到同期高位，到港量环比大幅回升。整体来看，6月份是外矿发运旺季，其中澳洲BHP、FMG矿山财年冲量，预计外矿发运保持平稳回升态势，到港量因前期（5月下旬）发运开始环比显著增加原因，预计国内实际供给量将显著增加，供给端支撑力度边际减弱。后期关注非主流矿（昂斯诺Onslow项目）投放力度。
　　需求方面：国内日均铁水量连续两周小幅回升，国内铁矿石需求韧性较强，提振盘面估值水平。本期日均铁水产量242.29（环比+0.11），当前钢厂盈利率水平较高且高炉利润水平相对可观，叠加短流程全面深度亏损、铁废差显著扩大，预计短期铁矿石需求韧性较强，高需求支撑价格。
　　库存方面：钢厂端进口矿库存环比下滑，整体延续低库存管理模式，日耗因东北地区个别钢厂复产有所增加；由于到港量环比增加幅度大于疏港量增加，本期港口库存出现小幅回升。预计后期库存趋于小幅累积，但由于高需求，累库压力偏弱。
　　观点：短期国内宏观预期有所增强，市场交投重心或逐步交易强现实，需求维持保持相对高位水平支撑盘面价格，供给端环比增量预期较强，库存趋于累积但压力偏弱，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行。后期关注铁水是否超预期回升以及政治局会议政策增量。
　　价格：区间震荡运行。i2509合约价格区间695元/吨~720元/吨。外盘FE07合约价格区间93~96美金/吨。
　　后期关注/风险因素：成材库存变动、主流矿山发运、美联储降息预期