目前来看，中国经济GDP增速有望连续3个季度稳定在5%以上，但受内外负面因素趋势化的影响，价格水平继续维持弱势。增长形势改善向价格传导的时滞较之以往明显延长。
　　如果排除疫情扰动，那么上一次中国经济价格水平较为低迷出现在2015年的下半年。当时，GDP平减指数连续两个季度负增长，对应的GDP增速从2015年上半年7.1%放缓至2015年4季度的6.9%。增长放缓价格走弱符合经济逻辑。价格低迷的主要问题出现在PPI同比方面，2015年4季度PPI同比下降5.9%，这是2010年以来的最低水平。从政策的角度看，政策放松始于2014年11月央行意外降息，高峰在2015年的上半年，货币政策多次双降，房地产政策全面放松，推出棚改货币化措施，同时还是开始供给侧结构性改革。总之，2015年经济增长下滑价格走弱的局面，随着增长企稳回升，价格也逐步企稳回升。2017年上半年，国内GDP增速回到7.0%，GDP平减指数同比回到4%左右。
　　然而，当前国内经济正处于一种非典型的状态，其特征为经济增长处于近期高位，而价格形势持续走弱。尽管价格是供需的滞后指标，但增长形势连续3个季度表现较好仍难以拉动价格水平。如果与2015年相对比，这一次增长效果体现得更迅速。去年926年政策转向，4季度GDP增速即反弹至5.4%，比3季度提高0.8个百分点。而2015年上半年政策全面放松，GDP当季同比在2016年2季度才止跌回稳。与2015年相反的是，当前价格形势继续走弱，CPI同比连续三个月负增长，PPI同比跌至-3.3%，2015年政策发力后，2016年1季度价格水平就已经止跌回升。
　　那么是什么因素造成中国经济目前的状态呢？内外部情况看，2015年的主要负面因素都是周期性因素，当时全球贸易需求和国内房地产市场周期性调整，而目前上述因素都转变为趋势性风险。在此情况下，中国经济的非典型状态可能还会延续一段时间。目前来看，国内物价因素有一些边际改善的迹象。例如，核心CPI同比延续了去年4季度以来的改善势头，耐用消费品PPI同比降幅出现收窄迹象，环比再度由负转正。
　　风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。