1.当前市场观察
　　本周市场整体上涨，小盘成长风格大幅回升。具体来看，万得全A指数上涨约3.56%，上证50、沪深300、中证1000分别上涨约1.71%、2.20%、4.72%，国证成长上涨约2.18%，国证价值上涨约1.23%。
　　短期来看，国内基本面修复偏弱、权益市场估值适中、宏观流动性较好的情况或将维持不变，故当前核心主导因素为市场交易情绪。然而，近期市场情绪波动较大，尤其是交易量能指标信号反复变化等，导致最近三周的量化择时信号不断在半仓和满仓中切换。
　　因此，在适度乐观的整体观点下，我们认为当前需要注重结构配置，具体配置上或以量价趋势较强的行业和板块为主。从一季报披露完毕后至今（2025.04.30-2025.06.27）行业表现与一季度景气度指标的相关性上来看，净利润增速、现金流增速、净利润增速边际改善指标的RANKIC分别为11.19%、-2.74%、-10.08%。相反的，行业表现却与简单动量和夏普动量指标呈高度正相关性，1Y动量和1Y夏普因子的RANKIC分别为38.33%和32.90%，呈现“强者恒强，弱者恒弱”的局面。更进一步来看，部分行业如银行等持续强势的原因或包括中长期资金持续的配置需求、板块持续上涨所导致的资金虹吸效应等，而景气度因子在行业层面失效的原因或为内外部宏观因素扰动较多，进而导致行业景气度变化方向并不明确。而市场后续或还将面临多方面的宏观事件扰动，比如周末中东局势又存反复、美加贸易摩擦再起增加全球贸易风险等，因此我们判断趋势类策略或在短期内仍将占优。
　　2.市场最新观点
　　对中长期投资者来讲，本周A股整体PB估值中位数3年和5年分位数分别为81.37%、54.09%，中证800指数PB估值中位数3年和5年分位数分别为51.58%、35.23%。当前A股估值仍具有性价比，中长期配置仍存，但程度有所降低。
　　短期择时：本周短期量化择时信号再度转向乐观。结构上，估值面维持乐观，宏观流动性维持乐观，宏观基本面维持谨慎，情绪面维转向乐观。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议超配价值，小盘大盘轮动模型建议均衡配置，四风格轮动模型推荐配置比例为小盘成长12.5%、小盘价值37.5%、大盘成长12.5%、大盘价值37.5%。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。