6月27日，央行发布2025年二季度货币政策委员会例会通稿。与上季度相比，需关注以下五点：
　　1）对国内经济运行表述积极，新增“贸易壁垒偏多”以及“物价低位运行”挑战；
　　2）货币政策延续“适度宽松”，更注重“灵活性”，推动经济持续回升向好；
　　3）新增结构性货币政策支持“两新”“两重”等重点领域；
　　4）本季度例会删除了三个“坚决”，汇率升值，对货币政策掣肘压力缓解；
　　5）“稳地产”决心延续，如果后续市场回落，政策仍有加码空间。
　　2025年，在前期政策宽松的背景下，一季度国内经济开局良好，国内生产总值按不变价计算，同比增长5.4%。二季度，受益于以旧换新政策扩围、网售促销带动等因素影响，消费表现亮眼，基建受益于政府债持续发力、制造业受益于产业升级等因素，均保持韧性。但是，4月份以来，房地产需求端边际走弱，维稳压力仍存，国际形势复杂多变，“抢出口”回落，出口增速边际降低。由于总需求恢复基础不牢、供需不匹配仍存，物价维持低位徘徊。
　　在此背景下，货币政策“适度宽松”基调将延续。总量型货币政策工具接替发力维持流动性合理充裕，央行将通过中期借贷便利、买断式逆回购、抵押补充贷款等工具弥补中长期流动性缺口，同时搭配7天逆回购进行公开市场操作，在债市稳定的前提下，不排除重启买卖国债调整流动性的可能性。上半年降准50BP落地，在灵活性货币政策操作下，下半年降准50BP有望落地。丰富结构性货币政策工具，进一步加大对科技创新、消费、资本市场以及“两新”“两重”等重点领域的支持。价格型工具发力叠加货币政策传导机制畅通，有助于减轻实体经济负担，短期内汇率掣肘压力下降，并且在物价负增长压力下，实体经济融资成本不降反升，降息必要性提升，下半年降息20BP有望落地。