投资要点
　　▌总量观点
　　海外关税暂缓周期结束，贸易风波或重启，但中美贸易冲突风险可控。同时中东停火后，全球风险偏好修复；联储降息预期升温，美元指数回落，带动外资回流。美股创新高后，后续面临经济数据和政策的双重不确定性，经济走弱后EPS或有下修，减税或加大债务风险担忧。美股波动有望放大，左侧布局地产、金融、保健等降息交易，但需平衡美债的短期扰动。
　　国内经济虽边际走弱，但有7月政治局会议、10月四中全会等政策预期对冲。预计A股先上探后震荡，中上旬在指数强势突破后继续上探，但下半旬需警惕海外降息和国内政策不及预期后的调整风险。结构行情为主，关注金融搭台（非银、金融科技、稳定币等）、科技轮动（AI算力、智驾、军工、固态电池、半导体等）和业绩预增（TMT、机械、医药、军工、有色等）。
　　▌本期金股组合：
　　汽车：嵘泰股份（605133.SH）
　　中小盘&主题&北交所：纳思达（002180.SZ）
　　计算机&AI&互联网：东方财富（300059.SZ）
　　电力设备：科泰电源（300153.SZ）
　　电子：炬光科技（688167.SH）
　　电子：蓝思科技（300433.SZ）
　　电子：中芯国际（688981.SH）
　　医药：金城医药（300233.SZ）
　　汽车：凯迪股份（605288.SH）
　　传媒新消费：天舟文化（300148.SZ）
　　注：金股排名不分先后
　　 ▌风险提示
　　地缘政治风险再起，国内经济不及预期，特朗普政策超预期变动