本报告导读：经济生产和需求两端均呈结构性分化，物价整体下行
　　投资要点：
　　上周经济数据分化，有待政策发力。消费方面，商品消费边际改善，汽车批发零售回升，纺服需求修复，暑期人口流动和游乐消费旺盛，但高端餐饮酒水受政策影响，茅台价格回落，电影、旅游消费平淡。投资方面，专项债发行提速，新房销售季末冲量但不及往年，二手房成交下滑，基建和房建进度边际改善。进出口方面，运力恢复但外需平淡，BDI指数下跌。生产方面，除高温下生活用电增加带动耗煤回升，其余行业大多承压，钢铁、石化行业表现一般，新兴行业中光伏表现较佳。库存方面，中下游行业以补库为主。物价方面，CPI和PPI整体下跌，原油、水泥等品类仍在降价，不过钢铁、铜铝、碳酸锂等金属品类有所涨价。流动性方面，美元指数降至98以下，月末央行净投放呵护资金面。
　　风险提示：贸易局势不确定性，地缘政治风险加剧