1、消费政策加码，多方联合扩大完善消费长效机制。6月24日，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（下称《意见》）。《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能等六个方面提出了19项重点举措，一方面强化结构性货币政策工具激励。设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，对21家全国性金融机构以及5家属于系统重要性金融机构的城市商业银行发放的服务消费重点领域贷款，可按照贷款本金的100%申请再贷款。另一方面，拓展多元化消费融资渠道，强调消费金融公司、汽车金融公司、小额贷款公司等多类消费金融供给商发挥差异化竞争优势。在需求端强调增强消费能力，明确夯实宏观经济基础，支持居民就业增收、支持优化保障体系三大工作重点。
　　2、普惠金融高质量发展实施方案公布。6月26日，国家金融监督管理总局、中国人民银行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》（下称《方案》）。《方案》基本延续之前“五大篇章”精神，《方案》提出了4条基本原则。一是坚持党的领导，二是坚持人民至上，三是坚持又普又惠，持续提升覆盖面和可得性，推动降低综合成本。四是坚持综合服务，建立健全涵盖普惠金融服务、普惠信贷、普惠保险的综合普惠金融体系。同时，《方案》明确，未来五年基本建成高质量综合普惠金融体系。《方案》共提出3项重点工作任务：一，优化普惠金融服务体系。健全多层次、广覆盖、差异化的普惠金融机构体系、完善县乡村金融服务；二，巩固提升普惠信贷体系和能力，完善普惠信贷管理体系、提升小微企业信贷服务质效、加强“三农”领域信贷供给等；三，加强普惠保险体系建设，推进保险公司专业化体制机制建设、丰富普惠保险产品供给、提供优质普惠保险服务等。
　　3、二季度货币政策例会召开。中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度（总第109次）例会于6月23日召开。二季度货币政策例会相比于一季度而言对外部环境判断中增加了“贸易壁垒增多”表述，对于国内经济形势判断则转变为“我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振”，表述上更为乐观，但仍强调当前仍面临“国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战”，未来货币政策基调仍然是“适度宽松”为主，节奏上描述转变为“灵活把握政策实施的力度和节奏”，结构性货币政策工具方面强调做好“两重”和“两新”等重点领域的融资支持，汇率方面表述则改为“增强外汇市场韧性”，地产方面表述同样修改为“持续巩固房地产市场稳定态势”。
　　投资建议
　　1、银行：我们持续提示板块股息价值吸引力，目前板块平均股息率相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平仍处于历史高位，且仍在继续走阔，类固收的配置价值持续。与此同时，我们关注成长性优异及受益于政策实效的区域行，区域经济修复或将提升盈利端向上弹性。最后，预期改善对于股份行的催化值得期待，重点观察来自地产和消费领域的政策支持力度以及修复情况。
　　2、非银：1）保险：2025年有望延续负债端稳中向好、资产端风险缓释兼具弹性的发展态势，目前行业估值和持仓仍处底部，β属性与地产投资风险缓解将助力板块估值底部修复，看好行业长期配置价值。2）证券：近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益。长期看资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。