油脂观点
　　市场要闻与重要数据
　　价格行情
　　期货方面，本周收盘棕榈油2509合约8376元/吨，环比下跌160元，跌幅1.87%；本周收盘豆油2509合约8002元/吨，环比下跌154元，跌幅1.89%；本周收盘菜油2509合约9466元/吨，环比下跌260元，跌幅2.67%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格8470元/吨，环比下跌260元，跌幅2.98%，现货基差P09+94，环比下跌100元；天津地区一级豆油现货价格8170元/吨，环比下跌170元/吨，跌幅2.04%，现货基差Y09+168，环比下跌16元；江苏地区四级菜油现货价格9600元/吨，环比下跌310元，跌幅3.13%，现货基差OI09+134，环比下跌50元。
　　棕榈油供需
　　供应方面，马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年6月1-25日马来西亚棕榈鲜果串单产增加4.09%，出油率下调0.05%，棕榈油产量增加3.83%。马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚2025年6月1-20日棕榈油产量较上月同期下降4.55%；其中，马来半岛产量增加0.25%，马来西亚东部产量下降11.06%（沙巴产量下降13.27%，沙捞越产量减少4.56%）。当前处于棕榈油增产季节，由于前期产量恢复较快，近期环比增幅相对有限，持续关注产区天气情况。周内（6.20-6.26）国内新增5条买船，船期均为7月；无新增洗船。截至6月26日当周连棕主力大幅下跌，豆棕主力合约收盘价差-360元/吨、倒挂略有修复，各市场现货价差倒挂幅度缩小，棕榈油成交仍以刚需为主，周度成交量有所增加。据Mysteel统计，本周全国重点油厂棕榈油成交量6716吨，较上周增加4358吨，增幅184.82%。据Mysteel调研显示，截至2025年6月20日（第25周），全国重点地区棕榈油商业库存43.49万吨，环比上周增加2.53万吨，增幅6.18%；同比去年39.21万吨增加4.28万吨，增幅10.91%。
　　豆油供需
　　供应方面，据海关总署数据显示：中国2025年5月大豆进口1391.8万吨，环比4月进口增加783.7万吨，较2024年5月进口量同比增加369.6万吨，增幅为36.16%。2025年1-5月中国累计进口大豆总量为3710.8万吨，同比减少25.6万吨，减幅为0.69%。据国家粮油信息中心监测，截至6月下旬，我国8月船期大豆采购已完成近9成，9月船期近3成，10-12月船期几乎没采购。采购进度较往年明显偏慢，一是因为进口巴西大豆价格上涨，油厂进口压榨利润下降；二是中美经贸磋商以来，部分企业看好未来两国贸易关系，放慢远月巴西大豆采购。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第25周（6月14日至6月20日）油厂大豆实际压榨量238.42万吨，开机率为67.02%；较预估低7.39万吨。预计第26周（6月21日至6月27日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计251.53万吨，开机率为70.71%。本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量12.4万吨，日均成交量2.48万吨，较上周日均成交量环比增加4.11%。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2025年6月20日，全国重点地区豆油商业库存88.63万吨，环比上周增加3.93万吨，增幅4.64%。同比减少7.58万吨，跌幅7.88%。
　　菜油供需
　　供应方面，根据Mysteel统计，截至6月20日沿海油厂菜籽压榨量5.35万吨，较上期减少1.80万吨。部分油厂持续检修，原料阶段性供应收紧，致行业压榨量低位运行。因菜系副产品需求疲弱，油厂为控本进一步降低开机率。预计下周
　　油厂保持低位开机。根据Mysteel统计，截至6月20日沿海油厂菜油产量为2.19万吨，较上期减少0.74万吨。菜油产量
　　随着菜籽压榨量的递减而减量。菜籽库存偏低，油厂开机低位运行，叠加菜油市场成交偏少量，厂商降低产出节奏，预计下周菜油产量或小幅减量。根据Mysteel统计，截至6月20日沿海油厂菜油提货量为2.92万吨，较上期增减少1.38万吨。市场成交量偏少，菜油终端接货意愿较差，或抑制菜油行情，短期菜油提货少量。菜油库存高位，终端接货意愿较差，同时抑制菜油市场行情，短期菜油提货速度平缓。库存方面，截止本周全国进口菜籽库存14.5万吨，环比减少2.9万吨；本周沿海油厂菜油库存12.2万吨，环比减少0.73万吨。
　　市场分析
　　本周三大油脂下跌后小幅上升。周初中东局势转变，市场交易伊朗和以色列签署停战协议，原油价格大跌，国内油脂期价跟随回落。而后伊以冲突反复，市场对原油供应仍有担忧，原油价格上涨拉涨国内油脂小幅上涨。本周豆棕价差变化不大，截止6月27日收盘，豆棕价差09合约-374，菜棕价差09合约1090。
　　后市看，豆油方面，据USDA作物周报，截至6月22日，美国大豆播种工作完成96%，大豆优良率为66%，低于上年同期的67%，美豆作物生长状况依旧良好。美国农业部下周一将发布6月份种植面积报告，这份报告将市场关注度较高，将对行情产生较大影响。分析师们预计大豆种植面积可能略微调高到8365.5万英亩，略高于3月份播种意向面积的8349.5万英亩，届时关注数据公布情况。据国家粮油信息中心监测，截至6月下旬，我国8月船期大豆采购已完成近9成，9月船期近3成，10-12月船期几乎没采购。采购进度较往年明显偏慢，