烧碱：烧碱装置开工回升，库存环比上行
　　市场要闻与重要数据
　　价格方面：截至2025-06-27，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2319元/吨（+8）；山东32%液碱基差119元/吨（-8）。
　　现货价格：山东32%液碱报价780元/吨（+0）；山东50%液碱报价1300元/吨（+0）。
　　供应方面：烧碱开工率82.50%，（+1.30%）；烧碱周度产量80.19万吨（+0.91）。
　　需求方面：主力下游氧化铝开工率80.67%（-0.07%），氧化铝周度产量172.90万吨（+1.40），氧化铝港口库存5.30（-1.50）；印染华东开工率60.38%（-0.35%）；粘胶短浅开工率78.57%（-2.23%）；白卡纸开工率：73.90%（+1.70%）；阔叶浆开工率76.10%（-1.00%）。
　　生产利润方面：截至2025-06-27，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）823.28元/吨（+0.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）121.28元/吨（+10.00），山东烧碱单品种利润1446.40元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）1253.53元/吨（+20.00）。
　　库存方面：国内液碱厂库库存39.04万吨（+2.39），片碱厂库库存2.58万吨（-0.27）。
　　液氯方面：截至2025-06-27，山东液氯价格100元/吨（+0）；液氯下游环氧丙烷开工率68.67%（+4.09%），环氧氯丙烷开工率47.30%（-3.27%），二氯甲烷开工率84.13%（+1.07%），三氯甲烷周度产量2.98万吨（+0.04）
　　市场分析
　　供应端上游开工继续回升，企业维持高负荷生产，且后期甘肃耀望与天津渤化各30万吨产能计划投产，供应端压力预期加剧。现货价格下调拖累市场心态，下游终端采购积极性不高，液碱库存回升。需求端，主力下游氧化铝开工持稳，现货价格持续下跌，氧化铝企业短期内未有新增减产检修，山东新增产能预期投产，后期关注河北与广西新投产进度。山东某氧化铝厂液碱送货量持续高位，非铝下游刚需偏弱，后期山东烧碱装置检修回归、供应增量下，山东现货仍有下行可能。当前烧碱盘面回升，基差逐步修复，但烧碱基本面缺乏利好驱动，需求支撑不足，氯碱综合利润仍有压缩空间，后期关注下游需求修复情况。
　　策略
　　中性：当前烧碱盘面回升，基差逐步修复，但烧碱基本面缺乏利好驱动，反弹或难持续，氯碱综合利润仍有压缩空间，后期关注下游需求修复情况。
　　风险
　　上游装置加大检修减产力度；下游复产超预期