截面仓单创历史新高，今年以来上涨4.03%，最新持仓关注工业金属板块
　　商品融合策略近两周下跌0.38%，今年以来上涨1.00%。在三个子策略中，商品截面仓单模拟组合近期表现较好，近两周上涨0.67%，今年以来上涨4.03%，策略净值在6月27日创下回测以来的历史新高。截面仓单策略属于多空类策略，它的核心优势体现在对商品基本面信息的捕捉：策略动态做多仓单下降的资产，做空仓单增长的资产。同时，作为多空类策略，截面仓单模拟组合可以帮助投资者摆脱对市场单一行情的依赖，有效降低投资组合风险，在市场状态相对混沌的时期也可以获取相对稳健的收益。最新一期的持仓中，截面仓单模拟组合在沪锌、菜油和沪铝上配置了较高比例的多头仓位，而在玉米、聚乙烯上配置了较高的空头仓位，整体来看模拟组合未来相对看好工业金属板块。
　　黄金回调至60日均线附近，“囤铜”行情催化下铜价反弹回升
　　商品市场近期整体呈震荡上涨行情，近两周（2025.06.13~2025.06.27，下同）南华商品指数上涨0.25%。受中东地缘局势缓和、全球避险情绪降温影响，贵金属板块震荡回撤，南华黄金指数回调至60日均线附近。工业金属板块反弹回升，南华有色金属指数近两周上涨2.62%，领涨商品市场。全球铜库存延续结构性分化特征，美国投资者为规避全球贸易环境不确定性的风险，开启了“囤铜”行情，美国COMEX铜库存连续上涨，与之对应LME的欧洲、亚洲铜库存不断下跌。在“囤铜”行情的催化下，包括铜在内的工业金属板块反弹回升。中长期看，铜库存的结构性分化特征或难以持续，且随着COMEX铜库存逐渐上升，库存压力或压制铜价上涨空间。此外，铜价对宏观政策的敏感性较高，投资者可持续关注美关税政策的未来走向和全球工业生产的恢复情况。
　　能化：中东地缘局势缓和背景下，原油回撤幅度较大
　　能化板块近两周呈下行趋势，南华能化指数下跌0.92%。从6月13日到6月27日，布伦特原油合约报收66.34美元/桶，价格变动-9.9%。南华原油指数震荡回落，下行跌破布林带中轨。受中东地缘局势缓和的影响，近两周原油价格的回撤幅度较大，但仍高于今年5月水平。从基本面角度看，美国的原油库存近期维持去库趋势，同时随着北半球夏季到来，美国或将迎来驾驶出游的高峰季，对原油需求有一定的提振效果；但供给端上，欧佩克近期发布声明称将延续大规模增产计划。整体来看，需求利多供给利空，基本面信号存在分歧，叠加中东地缘局势依然不确定性较高，原油市场短期内或仍以震荡行情为主。
　　黑色系：库存去库叠加需求回暖，南华铁矿石指数突破布林带上轨
　　黑色板块近两周上行，南华黑色指数上涨2.22%。南华铁矿石指数近两周先降后升，于6月27日突破布林带上轨。铁矿石方面，国内铁矿石港口库存今年以来整体呈回落趋势，同时日均铁水产量最新值录得242.34万吨（6月27日），相对5月30日的241.85万吨有所回升，需求端有所回暖。库存去库叠加需求上行，基本面利好支撑铁矿石价格上涨。煤炭方面，新《矿产资源法》预计将于2025年7月1日正式施行，煤矿等资源的保护和管理或将得到加强，市场预期未来煤炭供应可能趋紧，这可能是煤炭价格近期上涨的主要诱因。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，观点仅供参考。