★工业硅
　　根据百川盈孚，本周新疆、内蒙、宁夏分别减产25、3、1台，四川增开1台。周产量7.49万吨，环比-2.22%。SMM工业硅社会库存环比-1.7万吨，样本工厂库存环比-0.23万吨。新疆大厂突发减产。部分伊犁小厂在政府补贴下有所增产。四川、云南预期丰水期开工仍将有小幅增加。大厂生产计划将对工业硅基本面产生较大影响。若大厂维持48台开炉，则工业硅单月或去库6万吨。但若大厂恢复东部基地满产，则工业硅或单月累库3万吨。大厂减产时间仍不明确，关注后续进展。
　　★多晶硅
　　现货本周成交低迷。市场传言多家企业多个基地新增复产计划，我们暂仅考虑已复产企业的生产情况，预期7月排产10.7万吨。此水平的复产也足以带动多晶硅进入单月过剩。根据SMM，截至6月26日，中国多晶硅厂库存27万吨，环比+0.8万吨。下游硅片厂对硅料压价态度明显，在硅料龙头企业联合减产之前，预计硅料价格仍将继续下跌。但近日政策端变动较大，周末人民日报发文再度强调“反内卷”，后续关注政策端变化。
　　★投资建议
　　工业硅：新疆大厂突发减产刺激盘面大幅反弹。盘面拉高后，西北硅厂积极套保，西南少量高品质非标货亦参与套保。若盘面价格继续上涨，则将进一步激发西南硅厂的套保意愿，进而增加西南丰水期的复产体量，而新疆大厂或也在盘面反弹过程中参与套保。虽然新疆大厂突发减产将对基本面产生较大影响，但我们倾向于认为丰水期大规模减产有损于大厂自身利益，而盘面的反弹有助于大厂在套保锁定利润后重新复产。因此，策略上，建议关注工业硅反弹沽空机会，左侧建仓注意仓位管理。
　　多晶硅：政策预期和估值修复刺激多晶硅盘面大幅反弹。但在龙头企业联合减产之前，基本面仍是偏空指引，下次集中成交现货价格仍有下跌预期。周五反弹后，期货盘面已经升水于现货价格，因此单边建议关注反弹沽空机会。考虑到08合约仓单的绝对量级，建议关注PS2508-2509正套机会。
　　★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。