航空机场：中东局势缓和，板块恢复上行。数据跟踪：1）日均执飞航班量：6月23日-6月27日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2394.00、2306.20、1653.60、773.40、527.60、375.60、384.40架次，周环比分别+3.51%、+4.88%、+4.27%、+0.91%、+4.12%、+8.78%、+0.89%，同比分别+2.18%、-1.48%、+2.15%、+1.63%、+11.11%、-2.95%、+15.58%。2）平均飞机利用率：6月23日-6月27日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为8.10、8.10、7.80、8.70、8.60、8.30、6.80小时/日，周环比分别+2.53%、+3.85%、+1.30%、持平、+3.61%、+7.79%、+1.49%，同比分别持平、-3.57%、-1.27%、持平、+3.61%、-10.75%、+4.62%。投资观点：本周，中东局势出现缓和，布伦特原油价格下跌，双重利好催化下，航空板块恢复上涨。下周，暑运旺季即将启动，根据CADAS预测，2025年暑运客运航班量同比增长约2.3%，达195.97万架次，旅客吞吐量同比增长约4.9%，达2.97亿人次，在运力增速低于需求增速的背景下，平均票价有望同比增长。此外，“内卷式”竞争有望进一步被整治。6月26日，民航局召开电视电话会，专题部署民航领域综合整治“内卷式”竞争工作。民航量价正循环效应逐步显现，高客座率有望带动票价持续上涨，乐观预期持续发酵。我们看好航空淡季不淡及暑运旺季催化下的投资机会。底层逻辑：供给端，新飞机引进增速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，票价提升基础较强。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐业绩确定性较强的春秋航空、华夏航空、吉祥航空；以及业绩弹性较大的三大航，建议关注上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。
　　基础设施：关注优质红利资产配置价值。数据跟踪：1）公路：6月16日-6月22日，全国高速公路累计货车通行5375.30万辆，周环比+0.88%，同比+0.71%。2）铁路：6月16日-6月22日，国家铁路累计运输货物8053.70万吨，周环比+3.05%，同比+2.42%。3）港口：6月16日-6月22日，监测港口累计完成货物吞吐量2.64亿吨，周环比+5.56%，同比+3.59%；完成集装箱吞吐量672.20万标箱，周环比+5.91%，同比+5.31%。4）长端利率：截至2025年6月27日收盘，10年期中国中债到期收益率、30年期中国中债到期收益率分别为1.65%、1.85%，周环比分别+1bp、+1bp。投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。1）低利率环境或将持续，红利资产配置性价比凸显。2）中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。3）深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。综合以上，公路板块建议关注皖通高速、山东高速、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速、东莞控股；铁路板块建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块建议关注唐山港、青岛港、北部湾港、招商港口、日照港。
　　航运贸易：地缘政治冲突缓解，油运价格指数环比下降。数据跟踪：1）集运：截至6月27日，SCFI指数报收于1861.51点，周环比-0.43%，同比-49.88%；CCFI指数报收于1369.34点，周环比+2.00%，同比-28.77%；分航线来看，CCFI美东航线、CCFI美西航线、CCFI欧洲航线、CCFI地中海航线、CCFI东南亚航线分别报收于1509.76、1212.09、1640.72、2304.71、937.62点，周环比分别+1.13%、-3.57%、+3.94%、+2.59%、-0.02%，同比分别-6.76%、-19.61%、-42.83%、-30.79%、-20.52%。2）油运：截至6月27日，BDTI指数报收于1002.00点，周环比-4.93%，同比-13.70%；BCTI指数报收于613.00点，周环比-13.42%，同比-26.14%。3）干散货运：截至6月27日，BDI指数报收于1521.00点，周环比-9.95%，同比-25.11%。投资观点：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注运价上涨催化下的投资机会。一方面，中美关税不确定性背景下，前期积压的补舱需求，以及关税暂缓期间的抢运需求，叠加6月以来旺季需求的不断释放，集运价格已经上涨。另一方面，中东紧张局势缓和，其中油运方面风险溢价下降与供应链稳定性增强（霍尔木兹海峡的“咽喉”风险下降、短期保险费率与VLCC波斯湾滞留和绕行成本或下行），集运方面红海危机深化与全球网络连锁反应风险（红海-苏伊士航线瘫痪、波斯湾枢纽港如杰贝阿里港与哈利法港服务中断风险或引发港口拥堵与运力挤出效应）下降。因此，集运：看好旺季行情，建议关注【中远海控】【中远海发】；油运：持续关注波斯湾及霍尔木兹海峡的通行风险，VLCC运价波动或将加大，建议关注【中远海能】【招商轮船】【招商南油】；货运：关税及地缘政治冲突冲击全球经济增长前景，大宗商品价格波动加剧，弱经济弱运价，关注后续全球贸易格局重塑下的航运机会。
　　物流快递：关注中蒙煤炭运输放量催化下的跨境物流投资机会。数据跟踪：6月16日-6月22日，邮政快递累计揽