市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2025-01-05，沪铜主力合约开于74530元/吨，收于74470元/吨，较前一交易日收盘1.18%，昨日夜盘沪铜主力合约开于79,360元/吨，收于79,790元/吨，较昨日午后收盘上涨1.33%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日早盘持货商开始低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，铁峰、中条山PC、金凤等上海、常州市场价格降至升水350元/吨附近，随后在被压价至升水320-340元/吨成交。此时主流平水铜依旧升水380-400元/吨报价，货源紧缺。好铜升水420元/吨附近以金川为主，CCC-P依旧紧缺。进入第二交易时段，部分日本、韩国、大江PC、大江HS等货源升水300-320元/吨。低价引起市场下游采购，日内市场采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29。沪铜现货商担心后市升水继续走跌，积极出货止盈。
　　重要资讯汇总：
　　宏观与地缘方面，昨日，在经济数据方面，美国第一季度年化GDP实际增长率终值为-0.50%，不及预期的-0.20%，为2022年以来首次负增长。GDP价格指数略高于预期，录得3.8%（预期3.7%），核心PCE物价指数为3.5%，高于前值3.4%。而在美联储官员讲话方面，里士满联储主席巴尔金表示，近期经济数据“稳健”，通胀趋势“令人鼓舞”，但关税不确定性对企业信心构成压力。他认为美联储政策已为经济未来做好准备，但需更多时间消化数据。旧金山联储主席戴利则称秋季降息“有希望”，但强调2%的通胀目标。芝加哥联储主席古尔斯比重申货币政策需独立于政治干扰，并对近期通胀数据持乐观态度，但警告7月9日的关税最后期限可能影响通胀预期。地缘方面，伊朗外长称，目前伊朗没有重启核谈判的计划。伊朗最高领袖哈梅内伊停火后首次现身，称美袭击核设施“收效甚微”，特朗普在作秀。而CNN则报道称，美国拟讨论放松对伊朗制裁，以使其重返核谈判。
　　矿端方面，外电6月25日消息，美国总统特朗普政府周三宣布了政策政策调整，称将加速近海关键矿产的勘探与开发。美国内政部在声明中表示，海洋能源管理局（BOEM）和安全与环境执法局正在更新各个发展阶段的政策，为行业提供更大的确定性。内政部称，对于早期勘探阶段，BOEM将在适当情况下应用现有简化环境审查流程，并计划将早期勘探许可期限从3年延长至5年。政府将最大限度减少“不必要的文书工作和合规步骤”，以加速地图绘制、测试和场地开发的审批。内政部还表示，BOEM将开始识别潜在开发区域，无需先发布正式信息请求或与州及联邦机构组建联合工作组，以加快租赁流程。
　　冶炼及进口方面，据上海金属网讯，印度已就全球铜市场收紧导致的脆弱性展开内部讨论，并计划在正在进行的贸易谈判中，讨论如何锁定资源丰富国家的供应。印度正在考虑采取措施帮助提高国内精炼铜产量，包括通过外国投资。路透社审查的文件称，印度90%以上的铜精矿需求依赖进口，到2047年，其依赖度预计将上升到97%。目前印度年精炼铜产量约57.3万吨精炼铜，而需求量约为180万吨，缺口需通过进口填补。消息人士和文件指出，印度可能接洽智利Codelco和必和必拓等全球巨头接洽，邀请其在印度设立铜冶炼及精炼厂。
　　消费方面，外电6月25日消息，到2040年，全球铜需求预计将增长40%，需求不仅受到全球能源转型和数字化转型的推动，还受到其他因素的推动。6月24日，英美资源集团战略负责人Paul Gait在伦敦Indaba的一次小组讨论中解释说，持续的铜需求是由发展中国家的人口增长、发达国家强劲的人均GDP以及中国和发达经济体对铜的强劲需求等因素支撑的。他指出，任何需要电力运行的设备约含6%的铜，这表明铜不仅是能源转型的必需金属。韦丹塔基础金属首席执行官Chris Griffith强调了影响传统应用领域铜需求的宏观经济动态，如交通、电力和建筑行业。他指出，这些领域的铜需求在未来25年有望从约3000万吨增至4600万吨。清洁能源和人工智能、数据中心等新技术带来的额外需求目前约为400万吨，未来25年有望增至约1000万吨。然而，他指出，尽管过去十年铜勘探支出有所增加，但新铜矿发现减少及项目资本密集度上升仍是挑战。他估算，未来五年需投入约750亿美元用于新铜矿勘探。库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-50.00吨万269800吨。SHFE仓单较前一交易日变化-1112吨至18094吨。5月19日国内市场电解铜现货库11.43万吨，较此前一周变化0.12万吨。关注LME市场可能遇见的挤仓情况。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　目前TC谈判仍然悬而未决，整体加工费依然偏低。同时废铜企业受到反向开票政策执行的影响普遍认为货源未来或趋于紧张，不过当下需求端也并无十分乐观的展望。但由于目前LME可能面临挤仓的风险，因此操作上暂时仍建议以逢低买入套保为主，买入区间Cu2507合约建议在77,400元/吨至78,000元/吨。
　　套利：暂缓
　　期权：short put @ 77,000元/吨
　　风险
　　国内需求下降过快库存大幅累高
　　海外流动性踩踏风险